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碳中和与ESG投资系列报告（二）：碳市场分析

全球正积极推进碳中和目标，碳交易市场作为实现这一目标的重要工具，受到广泛关注。欧盟碳市场（EUETS）作为最早和最成熟的碳交易体系，其发展历程对中国建立全国碳市场提供了重要借鉴。

欧盟碳市场自2005年启动以来，通过配额总量控制和交易机制，逐步降低温室气体排放。四阶段发展过程中，经历配额过剩、价格暴跌等问题，反映了宏观经济、配额分配方法（祖父法）以及能源结构变革（如页岩气革命）对碳价的影响。中国当前碳市场处于试点阶段，覆盖行业有限，交易机制不够完善，亟需建立全国统一市场。

报告以电解铝行业为例，分析碳交易对其减排与转型的推动作用。火电成本占电解铝生产吨成本的40%，电力是其碳排放的最大来源。水电铝因其在碳排放上的优势，获得越来越多关注。

清洁能源（光伏、风电）作为碳减排的直接领域，未来存在长期投资机会。基于BP和IEA预测，到2050年可再生能源在全球能源结构中的占比将大幅提升。

总体来看，碳市场对中国实现碳中和目标具有重要意义，将推动新能源和清洁能源产业发展，为绿色投资带来新机遇，但也需解决碳市场机制设计、配额分配等问题。