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衍界资讯－华夏理财－香港中文大学（深圳）人工智能与机器学习研究院：“碳中和”与ESG投资系列报告（三）——筑基碳计量

核心内容概述

本报告聚焦于“碳中和”背景下的碳计量方法学，分析了全球及我国碳计量体系的发展历程，梳理了主要碳计量方法，重点探讨了发电、钢铁、水泥等高碳排放行业的碳排放测算方法及减排路径，并结合具体企业实例进行了碳排放量分析与未来投资展望。

主要观点

1. 碳计量的重要性

碳计量是实现碳达峰、碳中和目标及推动全球应对气候变化工作的重要基础。各国在碳计量方法上需保持兼容性、可比性与一致性，以确保数据真实性与减排工作的有效性。

2. 国际碳计量体系发展

• IPCC指南：自1996年起，IPCC为各国提供温室气体排放清单编制方法，逐步发展出方法1、方法2、方法3，其中方法2和方法3更适用于数据详尽的国家。
• 三可原则：《巴厘路线图》提出“可测量、可报告、可核查”原则，成为国际碳计量的基准。
• GHGP与PAS标准：GHGP（温室气体核算体系）和PAS（产品碳足迹规范）均基于IPCC指南，拓展了碳计量的应用场景。

3. 主要经济体碳计量体系发展

• 欧盟：碳计量体系从2005年开始逐步完善，从单一二氧化碳核算扩展至包括N2O、PFC等温室气体，且采用直接测定方法（如CEMS系统）提高准确性。
• 美国：采用GHGRP（强制性温室气体排放清单报告制度），但缺乏国家层面的统一减排政策，各州管理方式差异较大，可能造成配额分配不均。
• 中国：碳计量体系逐步完善，已发布三批24个行业碳排放核算指南，覆盖范围广，且与IPCC指南保持一致，已设立多个碳交易所为全国碳交易市场做准备。

关键信息

国际碳计量体系发展

中国碳计量体系发展

• 2007年：首次发布《中国应对气候变化国家方案》，启动碳排放统计、监测与考核。
• 2011年：发布省级温室气体清单编制指南。
• 2013-2015年：分三批发布24个行业碳排放核算方法与报告指南。
• 2017年：成立全国低碳计量技术委员会，推动碳计量技术研究与标准化。

主要行业碳排放计算方法

• 发电企业：采用IPCC方法2，计算公式为：
  $$
  E = E_{\text{燃烧}} + E_{\text{脱硫}} + E_{\text{电}}
  $$
  其中，E燃烧为化石燃料燃烧排放，E脱硫为脱硫过程中的碳排放，E电为购入电力产生的排放。

• 钢铁企业：采用公式：
  $$
  E = E_{\text{燃烧}} + E_{\text{过程}} + E_{\text{电和热}} - R_{\text{固碳}}
  $$
  E燃烧为燃料燃烧排放，E过程为工业生产过程排放，E电和热为电力与热力相关排放，R固碳为固碳产品隐含排放。

• 水泥企业：采用公式：
  $$
  E = AD \times EF
  $$
  AD为熟料产量，EF为熟料排放因子，同时考虑CKD（水泥窑尘）修正因子。

国内重点行业碳计量分析

1. 发电行业

• 现状：我国电力行业碳排放占比高，火电占总发电量的67.87%，占全国碳排放总量的45%。
• 碳排放计算：以华能集团和AGL公司为例，华能碳强度为0.8532t/MWh，AGL为0.8468t/MWh。
• 投资展望：
  • 火电装机占比逐步下降，五大电力企业火电装机占全国23%。
  • 随着碳中和政策推进，火电行业将逐步向低碳转型，新能源装机将快速增长。
  • 碳交易机制将影响火电成本，推动节能减排技改与综合能源企业发展。

2. 钢铁行业

• 碳排放计算：以华菱钢铁为例，2020年总排放量为6263.7319吨，主要来自燃料燃烧。
• 减排路径：
  • 控制新增产能与采用新技术减少碳排放。
  • 减产对营收影响显著，不同减产比例将导致不同减排效果（如30%减产可减少15%排放）。
• 未来趋势：钢铁行业需加快低碳技术应用，提升碳排放核算的精细化与透明度。

总结

碳计量作为实现“碳达峰”与“碳中和”目标的基础，其方法学体系的科学性与准确性至关重要。国际碳计量体系以IPCC指南为核心，逐步发展出涵盖范围一、二、三的核算标准。中国在碳计量体系建设上已形成较为完善的行业指南，涵盖24个主要行业，并逐步与国际标准接轨。在重点行业分析中，发电与钢铁行业碳排放量高，未来转型路径清晰，新能源与技改将成为主要方向。碳市场机制的建立将对碳排放产生深远影响，推动行业向低碳化、清洁化发展。