20210827-中泰证券-中伟股份-300919.SZ-业绩符合预期_一体化布局有望强化竞争优势_9页_1mb

中伟股份（300919）公司深度报告总结

核心内容

中伟股份（300919）是一家专注于新能源领域的公司，主要业务包括三元前驱体和四氧化三钴的生产与销售。公司发布2021年半年报，显示其业绩表现强劲，营收和利润均实现高增长，展现出良好的市场竞争力和增长潜力。

主要观点

业绩表现

• 2021年半年度业绩：公司2021年上半年实现营收84亿元，同比增长183%；归母净利润5亿元，同比增长217%；扣非净利润4亿元，同比增长321%。
• 业务增长：三元前驱体业务营收65亿元，同比增长208%；四氧化三钴业务营收16亿元，同比增长103%。
• 毛利率：2021年上半年，公司整体毛利率为12%，其中三元前驱体和四氧化三钴毛利率分别为12%和12%。
• 期间费用：期间费用为4亿元，占营收比例为5.2%，显示公司运营效率较高。

产能扩张与一体化布局

• 三元前驱体产能：截至2020年底，公司三元前驱体产能为11万吨，预计2021年达18.5万吨，2022年达26.5万吨，2023年达38.5万吨。
• 产能规划：公司计划在多个地区建设新的生产基地，包括南部产业基地、西部基地、全球研发基地、北部湾产业基地和中部基地，以扩大产能并实现一体化布局。
• 成本优势：通过一体化布局和循环回收，公司能够有效降低产品成本，增强盈利能力。

市场拓展与客户合作

• 海外客户：公司已与LG、SDI等海外头部电池企业达成合作，未来有望受益于海外新能源汽车市场的需求增长。
• 市场需求：预计2021-2023年全球新能源汽车销量将分别达到594万辆、874万辆和1140万辆，市场前景广阔。

关键信息

盈利预测

财务指标

市场与行业对比

• 公司股价与行业市场走势对比图显示其股价表现优于行业平均水平。
• 公司在三元前驱体和四氧化三钴市场中市占率分别为26%和25%，均为行业第一。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车补贴政策可能提前退坡，影响市场需求。
• 销量风险：新能源汽车销量可能不及预期，影响公司业绩。
• 产能风险：行业扩产加速可能导致价格低于预期。
• 测算偏差风险：行业需求预测可能存在偏差。
• 产能投放风险：产能投放进度可能不及预期。
• 产品价格风险：产品价格可能低于预期，影响利润。

投资建议

• 评级：维持买入评级，预期未来6-12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
• 理由：公司作为前驱体龙头，受益于行业需求高增长，同时通过一体化布局实现降本增效，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

总结

中伟股份在2021年上半年表现出色，营收和利润均实现高增长，主要得益于下游新能源汽车需求的快速增长。公司通过积极扩产和一体化布局，进一步巩固了其在三元前驱体和四氧化三钴市场的领先地位，有望在未来几年持续受益于行业增长。尽管存在一定的市场风险，但公司基本面强劲，盈利预测乐观，因此维持买入评级。