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兴业证券（601377.SH）总结

核心内容

兴业证券在2026年上半年表现出强劲的盈利增长和业务拓展能力，整体业绩实现显著提升，展现出良好的发展势头。

业绩表现

• 营业收入：2026年上半年实现67.30亿元，同比增长24.54%。
• 归母净利润：2026年上半年实现21.29亿元，同比增长60.08%。
• 每股收益（EPS）：0.24元，同比增长60.00%。
• 净资产收益率（ROE）：3.60%，同比提升1.29个百分点。
• 二季度单季营收：40.66亿元，同比增长52.58%。
• 总资产：截至2026年H1末，达3907.16亿元，较年初增长13.25%。
• 归母净资产：619.33亿元，较年初微增0.48%。
• 分红方案：公司拟每10股派0.5元，合计分红4.32亿元，体现对股东的持续回馈。

财富管理业务

• 股基交易总额：10.95万亿元，同比增长126%。
• 经纪收入：20.88亿元，同比增长68.13%。
• “知己优投”“知己智投”：规模分别突破480亿元和接近800亿元。
• 优理宝APP：月活同比增速连续11个月居TOP20证券类APP首位。
• 新增客户：上半年新增客户超150万户，开户市占率与活跃户规模创历史新高。

自营业务

• 一季度自营收入：4.17亿元，同比下降30.9%。
• 二季度自营收入：15.65亿元，同比增长35.3%，环比增长275.2%。
• 上半年自营总收入：19.82亿元，同比增长12.6%。

资管业务

• 资管业务营收：13.09亿元，同比增长28.34%。
• 兴全基金：主动权益、主动固收近三年加权平均收益率位列行业前三。
• 养老基金Y份额保有规模：行业前三。
• 公募基金规模：达8492亿元，较2025年末增长13.40%。
• 兴证资管受托规模：1250亿元。
• 资产托管与基金服务：存续服务私募产品数量居行业第六位。
• 托管外包业务规模：5927亿元，创历史新高。

投行业务

• 投行业务营收：2.14亿元，同比下降2.34%。
• 股权融资：担任中金公司吸收合并东兴证券、信达证券项目独立财务顾问，项目交易金额位列上半年A股市场重大资产重组项目首位。
• 债券融资：公司信用债及资产证券化承销规模跻身行业前十，科创债承销规模同比增长70%。

投资建议与财务预测

• 投资评级：优于大市（维持）。
• 盈利预测：公司2026-2028年营收预测分别为157.16亿元、172.04亿元、179.09亿元，同比增长分别为32.7%、9.5%、4.1%。
• 归母净利润预测：分别为37.67亿元、42.29亿元、47.59亿元，同比增长分别为31.2%、12.3%、12.5%。
• 每股收益（EPS）：预计2026-2028年分别为0.44元、0.49元、0.55元。
• ROE：预计2026-2028年分别为6.0%、6.4%、6.8%。
• 市盈率（PE）：预计2026-2028年分别为13.2倍、11.8倍、10.5倍。
• 市净率（PB）：预计2026-2028年分别为0.8倍、0.7倍、0.7倍。

风险提示

• 市场波动风险：市场波动可能影响券商业绩及估值修复。
• 政策风险：政策变化可能对公司业务产生不确定性影响。

总结

兴业证券在2026年上半年实现了显著的业绩增长，尤其在二季度表现出强劲的复苏迹象。财富管理业务持续升级扩容，自营业务在二季度迎来季节性反转，资管业务亦保持高增长态势。公司整体盈利能力改善，业务结构不断优化，同时公司积极布局国际化专业平台，深化“双轮联动”战略，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。尽管存在市场波动和政策风险，但公司仍被给予“优于大市”的投资评级，未来发展前景值得期待。