20221004-国盛证券-食品饮料行业2022三季报前瞻_需求环比弱复苏_11页_872kb

报告摘要

食品饮料行业2022年三季报前瞻总结

核心内容概述

2022年三季报前瞻显示，食品饮料行业整体呈现复苏趋势，尤其在白酒、啤酒及餐饮供应链领域表现突出。随着疫情逐步缓解，需求环比改善，部分企业业绩增长显著，但成本压力和渠道调整仍对部分公司造成一定影响。

主要观点

白酒行业

高端酒表现稳健：贵州茅台、五粮液、泸州老窖等头部企业表现强劲，需求恢复良好，回款稳定。
次高端酒分化明显：山西汾酒因产品竞争力强，表现突出；酒鬼酒受省外疫情影响，业绩承压；水井坊有望受益于国庆宴席回补。
地产酒持续增长：洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒等地产酒龙头受益于消费升级，业绩增长确定性强。

大众品行业

调味品板块复苏：疫情扰动减弱，整体呈现良性增长，海天味业、天味食品、恒顺醋业等表现较好。
啤酒行业延续旺季：受疫情影响减弱及低基数影响，啤酒行业Q3延续增长趋势，成本压力有所缓解。
饮品板块稳健回升：伊利股份、东鹏饮料等龙头表现良好，单店修复趋势明显。
连锁业态复苏缓慢：部分企业如绝味食品、巴比食品因疫情及门店调整，业绩仍有压力，但整体修复趋势。

速冻食品

行业景气度提升：随着餐饮需求恢复，速冻食品企业表现良好，盈利有望边际改善。

关键信息

白酒

贵州茅台：Q3收入预计增长18%，归母净利润增长20%；散瓶批价2730元/瓶，略有回落。
五粮液：Q3收入预计增长10%，归母净利润增长11%；普五批价回暖。
泸州老窖：Q3收入预计增长20%，归母净利润增长20%；国窖批价稳定。
山西汾酒：Q3收入预计增长35%，归母净利润增长35%；青花30复兴版市场培育有序推进。
酒鬼酒：Q3收入预计增长5%，归母净利润下降10%；内参控量挺价。
水井坊：Q3收入预计增长10%，归母净利润增长10%；天号陈产品有望带来营收增量。
洋河股份：Q3收入预计增长15%，归母净利润增长18%。
古井贡酒：Q3收入预计增长20%，归母净利润增长30%。
迎驾贡酒：Q3收入预计增长30%，归母净利润增长25%；洞9增速超预期。

大众品

调味品：
- 海天味业：Q3收入增长14%，归母净利润增长9%。
- 中炬高新：Q3收入增长18%，归母净利润增长45%。
- 千禾味业：Q3收入增长20%，归母净利润增长15%。
- 天味食品：Q3收入5.9亿元，归母净利润0.8亿元，增长1680%。
- 恒顺醋业：Q3收入增长16%，归母净利润增长37%。
- 日辰股份：Q3收入增长20%，归母净利润增长11%。
- 涪陵榨菜：Q3收入增长5%，归母净利润增长56%。
- 安琪酵母：Q3收入增长15%，归母净利润增长30%。
啤酒：
- 青岛啤酒：Q3收入增长18%，归母净利润增长28%。
- 重庆啤酒：Q3收入增长10%，归母净利润增长12%。
- 燕京啤酒：Q3收入增长13%，归母净利润增长15%。
- 珠江啤酒：Q3收入增长8%，归母净利润增长5%。
饮品：
- 伊利股份：Q3收入增长16%，归母净利润增长7%。
- 新乳业：Q3收入增长16%，归母净利润增长18%。
- 东鹏饮料：Q3收入增长20%，归母净利润增长15%。
- 百润股份：Q3收入下降10%，归母净利润增长30%。
连锁业态：
- 绝味食品：Q3收入增长2%，归母净利润下降62%。
- 煌上煌：Q3收入下降10%，归母净利润持平。
- 巴比食品：Q3收入增长12%，归母净利润持平。
- 一鸣食品：Q3收入增长5%，归母净利润亏损。
其他食品：
- 安井食品：Q3收入增长30%，归母净利润增长60%。
- 千味央厨：Q3收入增长20%，归母净利润增长30%。
- 立高食品：Q3收入增长8%，归母净利润下降30%。
- 味知香：Q3收入增长16%，归母净利润增长12%。
- 洽洽食品：Q3收入增长17%，归母净利润增长5%。
- 盐津铺子：Q3收入增长30%，归母净利润增长19%。