20260828-开源证券-新凤鸣-603225.SH-公司信息更新报告_Q2业绩同环比高增_看好旺季弹性与盈利中枢上行_4页_699kb

新凤鸣（603225.SH）Q2业绩总结与投资分析

核心内容概述

新凤鸣在2026年第二季度实现显著业绩增长，归母净利润达10.71亿元，同比增加166.19%，环比增加191.46%。公司上半年整体营收为406.91亿元，同比增长21.50%，归母净利润为14.39亿元，同比增长103.16%。分析师团队维持“买入”投资评级，认为公司未来盈利中枢有望上行，并看好其在旺季期间的需求弹性。

主要观点

• 业绩表现强劲
  公司Q2业绩实现同环比高增，归母净利润显著提升，表明公司在当前市场环境下具备较强的盈利能力。

• 行业反内卷推进
  公司积极落实行业反内卷策略，将产品单位效益置于首位。尽管2026年H1长丝产能有所增加，但产量同比小幅下降，显示公司对成本和效益的控制能力增强。

• 旺季需求预期
  金九银十旺季即将到来，下游织机开机率边际提升，预计长丝需求将出现明显反弹，从而带动公司业绩进一步增长。

• 盈利预测上调
  根据最新数据，公司2026-2028年预计归母净利润分别为32.98亿元、39.53亿元和47.00亿元，EPS分别为1.97元、2.36元和2.80元，当前股价对应的PE为10.4倍、8.7倍和7.3倍，显示估值具有吸引力。

• 产业链景气度修复
  PTA-长丝产业链景气度持续修复，公司受益于行业整体回暖，盈利水平有望进一步提升。

关键信息

财务表现

财务预测摘要

• 营收增长：预计2026年营收同比增长8.6%，2027年增长12.4%，2028年增长11.1%。
• 净利润增长：2026年净利润同比增长223.9%，2027年增长19.8%，2028年增长18.9%。
• EPS增长：2026年EPS预计为1.97元，2027年为2.36元，2028年为2.80元。
• PE估值：当前PE为10.4倍，预计2026年为8.7倍，2028年为7.3倍。

资产负债与现金流

• 资产负债率：从2024年的67.3%下降至2028年的55.2%，显示公司偿债能力增强。
• 净负债比率：从2024年的95.5%降至2028年的2.2%，财务结构持续优化。
• 现金流量：2026年经营活动现金流预计为11,469百万元，显著高于前两年。

风险提示

• 油价大幅波动
• 下游需求疲软
• 产能投放不及预期
• 其他潜在风险详见报告第三页

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司Q2业绩高增，旺季需求有望释放，盈利中枢上行趋势明确，估值具有吸引力。

分析师声明

• 本报告基于分析师独立研究，不涉及任何利益冲突。
• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。

估值方法局限性说明

• 本报告的估值方法及模型基于假设，结果仅供参考，不保证交易价格。

公司信息

• 当前股价：20.42元
• 总市值：342.54亿元
• 流通市值：340.72亿元
• 总股本：16.77亿股
• 流通股本：16.69亿股
• 近3个月换手率：93.94%