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火电盈利有望修复，数字经济为电力赋能

核心内容概述

本报告由川财证券行业公司部发布，分析了2022年2月电力行业的市场表现、行业动态及未来发展趋势。核心观点包括：火电盈利有望修复，新能源建设目标明确，电力配套设施不断完善，数字经济将推动电力行业转型升级。

主要观点

1. 火电盈利修复预期增强

• 业绩表现：2021年火电企业普遍亏损，如华能国际预计亏损98亿至117亿元，华电国际预计亏损45亿至53亿元。
• 原因分析：2021年煤炭供需失衡，煤价高位运行，导致火电企业成本上升、利润下滑。
• 政策影响：国家发改委、国家能源局对部分煤炭企业进行约谈，供暖季煤炭需求下降，煤价有望得到控制。
• 电价调整：江苏、甘肃、江西等省份自2022年1月1日起上调工商业电价，完善分时电价机制，有助于改善电力企业盈利水平。

2. 新能源发展持续推进

• 政策支持：我国提出非化石能源消费比重目标，到2025年、2030年、2060年分别达到20%、25%、80%以上。
• “东数西算”工程：近期启动，将提升新能源使用效率，为电力企业转型升级赋能。
• 地方政策：深圳拟对新建光伏项目实施财政补贴，鼓励分布式光伏发电发展。

3. 市场表现

• 行业整体：本周电力行业指数下跌1.88%，低于上证指数（+0.80%）和沪深300指数（+0.75%）。
• 子板块表现：
  • 火力发电指数下跌2.47%
  • 水力发电指数下跌2.30%
  • 光伏发电指数上涨2.59%
  • 风力发电指数下跌1.61%

4. 个股表现

• 涨幅前三：华通热力（+16.11%）、湖南发展（+9.28%）、杭州热电（+8.10%）
• 跌幅前三：中国核电（-6.76%）、北清环能（-6.24%）、国投电力（-5.89%）

关键信息

1. 行业动态

• 深圳光伏补贴：新建光伏项目在2022年1月1日至2026年12月31日期间建成并网的，可申请财政补贴。
• 四川电价调整：全面取消地方电网工商业目录销售电价，仅保留居民和农业电价，优先收购水电保障供应。
• 山东海上风电项目：规划建设500MW海上风电场，拟布置60台8.0MW风力发电机组。
• 贵州政策支持：升级改造农村电网，推进电价市场化改革，加强新能源领域核心技术攻关。
• 辽宁“渔光互补”项目：普兰店区打造国内最大“渔光互补”示范基地，已签署14家企业开发框架协议。
• 国家政策文件：《关于完善能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的意见》提出“十四五”期间建立能源绿色低碳发展制度框架。

2. 电力产业链数据

动力煤

• 价格：2022年2月16日，环渤海动力煤价格指数为740元/吨，周环比下降19元/吨。
• 库存：主要港口煤炭周平均库存有所波动，如秦皇岛港502万吨（+1万吨），曹妃甸港279万吨（-18万吨）。

硅料硅片

• 多晶硅料：2022年2月16日平均价格为241元/千克，周环比上升3元/千克。
• 多晶硅片：2022年2月16日平均价格为2.25元/片，周环比上升0.05元/片。

3. 公司动态

• 晶科科技：拟在关联方厂区建设7个屋顶分布式光伏电站及1个储能项目，优先出售电量给晶科能源。
• 西昌电力：电价调整公告，明确地方电网代理购电机制下的电价执行方式。
• 文山电力：拟通过资产置换及发行股份购买南方电网调峰调频发电公司100%股权。
• 龙源电力：2022年1月发电量同比下降15.29%，其中风电和火电发电量分别下降17.28%和9.63%，其他可再生能源发电量增长44.57%。
• 赣能股份：控股股东完成1.53亿股股份的解质押手续。
• 京运通：与曲靖晶澳签订设备采购合同，总金额5.4亿元。

风险提示

• 疫情超预期波动
• 原材料价格大幅波动

报告信息

• 分析师：孙灿（执业证书：S1100517100001）
• 联系方式：suncan@cczq.com
• 报告时间：2022年2月19日
• 公司背景：川财证券成立于1988年，现由多家大型企业共同持股，具备证券投资咨询业务资格。

行业评级

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播或引用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询专业顾问。