20231122-华安证券-携程集团-S-09961.HK-3Q23业绩点评_旅游出行需求强劲复苏_收入呈现翻番增长_4页_370kb

携程集团-S (09961) 2023年第三季度业绩分析总结

主要结论

• 2023年第三季度，携程集团实现总收入137亿元，同比增长99%，环比增长22%。归母净利润达4615亿元（经调整），同比增长1634.96%，利润大幅优化。

一、主要业绩亮点

1. 收入端强劲增长

   • 拉动增长的主要业务包括住宿、交通、旅游度假与商旅管理。
   • 住宿预定业务收入56亿元，同比增长92%，环比增长30%；
   • 交通票务收入54亿元，同比增长105%，环比增长11%；
   • 净利润提升主要得益于成本控制，经调整EBITDA达4622亿元，margin达34%，显著优于去年同期。

2. 国内外旅游需求强劲复苏

   • 国内：2023Q3国内酒店预订同比增长超90%，较2019年同期增长超70%；
   • 国际：出境旅游与入境复苏显著，出境酒店与机票预订量恢复至2019年同期的80%，国际OTA平台总预订量同比环比均增长超100%。
   • 季节性因素（旅游旺季）与疫情后需求释放共同驱动，三季度收入同比增长99%，实现翻番。

二、技术创新与AI赋能

• 公司持续推进**“AI+旅行”战略**，发布旅游大模型“携程问道”，构建“可靠答案数据库”，优化用户体验；
• AI助手“TripGenie”订单转化率达普通用户的2倍，自助化率提升，机票自助比例达78%，酒店达68%，显示AI在提质增效中的关键作用。

三、投资建议

• 维持“买入”评级。
• 未来三年收入预测为：4460亿 / 5140亿 / 6005亿人民币，归母净利润预测为1327亿 / 1490亿 / 1632亿人民币（非IFRS）。
• 国际航线恢复仍处于低位，AI降本增效将进一步释放增长潜力。

四、风险提示

• 旅游需求恢复不及预期；
• 航空运力恢复慢于预期；
• 宏观经济波动风险。

注：以上为携程集团旗下港股代码09961相关市场分析，具体投资建议以专业金融顾问意见为准。