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金属行业特钢深度跟踪系列之一：消费复苏提振模具钢需求，供需偏紧价格看涨

核心内容概览

本报告主要分析了2020年及2021年模具钢市场供需变化、价格走势及行业发展趋势。在公共卫生事件影响下，2020年模具钢市场先抑后扬，需求因口罩模具的爆发式增长而超预期上升，但传统下游需求受抑制，整体市场仍呈现阶段性下降。2021年，随着国内消费复苏和海外需求回暖，模具钢市场有望维持供需紧平衡，并推动价格上涨。同时，国产替代加速，模具钢产品结构高端化，行业进入高质量增长阶段。

主要观点

1. 2020年模具钢需求受口罩行业拉动

• 口罩行业需求带动模具钢产量同比增长 10.4% 至 13.82万吨，拉动模具钢需求约 4.67万吨。
• 传统下游如汽车、家电、电子和建材需求受公共卫生事件影响，但疫情后逐步复苏。
• 2020年国内模具钢总产量为 57.93万吨，同比增长 5.9%。

2. 2021年模具钢需求将增长

• 国内模具钢需求预计同比增长 7.8%，主要得益于汽车、家电、电子和建材消费的扩张。
• 汽车模具钢需求预计增长 5.5%，远期增长空间达 150%。
• 家电模具钢需求预计增长 4% 以上，远期增长空间达 100%。
• 电子行业模具钢需求预计增长 10% 以上，5G技术迭代将开启新一轮增长周期。
• 建材行业模具钢需求受益于竣工加速释放，未来1-3年有望保持 10% 左右增长。

3. 模具钢出口受海外需求影响

• 2020年模具钢出口同比下降 23%，主要由于海外消费受公共卫生事件影响。
• 随着海外消费复苏，2021年模具钢出口有望同比增长 20%。
• 海外模具钢需求预计增长 10%，其中汽车、家电和电子行业分别拉动 3.5%、0.8% 和 2.4%。

4. 国内模具钢市场供需趋紧

• 国内模具钢产能持续下降，2020年产能降至 208.2万吨，为2017年以来连续第三年下降。
• 2021年模具钢市场预计维持供需紧平衡，价格有望继续上涨。
• 行业呈现“马太效应”，龙头企业的市场份额持续提升，如天工国际市场份额年均增长 3个百分点。

5. 模具钢价格趋势

• 2020年模具钢价格因成本下降而小幅下跌，但下半年随成本上升和需求释放，价格止跌回升。
• 原料价格（如钼、钒、铬、废钢）受全球宽松货币政策和积极财政政策影响，有趋势性上移可能。
• 模具钢价格与合金原料成本呈正相关，预计2021年价格将继续上涨。

6. 国产替代加速

• 口罩行业导致进口受阻，国产模具钢市场份额从 82% 提升至 90%。
• 国产模具钢在高端市场逐步替代进口产品，国产替代市场容量达 20亿美元。
• 国产替代空间约为 10万吨，将推动行业结构优化和高端化。

关键信息

• 2020年国内模具钢产量：57.93万吨，同比增长 5.9%。
• 2021年国内模具钢需求预测：同比增长 7.8%。
• 2021年出口增长预期：同比增长 20%，出口量预计达 7万吨。
• 模具钢价格走势：2020年先跌后涨，2021年有望延续上涨趋势。
• 行业集中度提升：龙头企业如天工国际和中信特钢，市场份额持续提升。
• 远期需求增长：2021-2025年模具钢需求年复合增速预计为 3%，远期增长空间乐观。

投资策略

• 看好模具钢行业：国内外消费复苏共振，供需偏紧，价格看涨。
• 重点推荐行业龙头：天工国际和中信特钢，受益于行业景气度回升及市场份额集中。
• 长期趋势：模具钢行业进入高质量成长阶段，产品结构持续高端化。

风险提示

• 原材料价格波动风险；
• 企业经营风险；
• 宏观经济波动风险。

行业重点公司盈利预测与评级

相关数据与图表

• 图1：模具及模具钢的主要下游行业及消费占比；
• 图3：熔喷非织造布模头（塑料模具钢为主）；
• 图4：口罩生产用熔接齿模（冷作模具钢为主）；
• 图5：6月底口罩价格回归合理水平；
• 图7：中国模具业随制造业投资复苏；
• 图8：汽车、家电和电子行业消费回暖；
• 图10：汽车覆盖件及冲压模具；
• 图13：中国汽车销量与美日比较；
• 图29：欧美冷轧板材价格快速上涨；
• 图35：国内模具钢产线产能持续下降；
• 图36：天工国际市场份额提升；
• 图37：2020年模具钢价格；
• 图38：H13模具钢合金原料成本占比；
• 图40：模具钢价格与合金原料成本正相关。

总结

本报告指出，2021年模具钢市场需求将受益于国内消费扩张和海外需求复苏，行业供需格局偏紧，价格有望继续上涨。同时，国产替代加速，行业龙头在市场中占据更大份额，行业进入高质量成长阶段。建议关注天工国际和中信特钢等龙头企业在顺周期行情中的表现。