20260818-华泰期货-航运日报_聚焦马士基WEEK36周报价_地缘端仍有波折_14页_3mb

马士基WEEK36周报价及市场分析总结

核心内容概述

本报告聚焦马士基WEEK36周报价及当前集运市场动态，分析了线上报价、地缘政治因素、运力供应、现货价格走势及市场策略，旨在为投资者提供市场洞察与操作建议。

一、线上报价分析

主要航线报价

• Gemini Cooperation：

  • WEEK35报价：4120美元/FEU
  • HPL 8月下半月船期报价：4635美元/FEU（9月船期报价同样为4635美元/FEU）

• MSC+Premier Alliance：

  • MSC 8月下半月船期报价：4440美元/FEU
  • ONE 8月下半月报价：4208美元/FEU；9月上半月报价：4708美元/FEU
  • HMM 8月下半月报价：4330美元/FEU
  • YML 8/22-8/31日船期报价：4200美元/FEU

• Ocean Alliance：

  • CMA 上海-鹿特丹 8月下半月报价：4925-4975美元/FEU；9月报价：5425-5475美元/FEU
  • EMC 8月下半月报价：4580-4890美元/FEU
  • OOCL 8月下半月报价：4619-4832美元/FEU

二、地缘政治影响

• 特朗普言论：

  • 表示对伊朗问题“不着急”，并暗示与伊朗伊斯兰革命卫队有秘密沟通。
  • 威胁阿曼若妨碍美国将被轰炸，称伊朗“正在走向灭亡”。
  • 表示可能在以色列选举中支持某位候选人。

• 地缘政治不确定性：

  • 地缘局势仍存波折，可能对航运路线及价格产生影响。

三、运力供应分析

静态供给

• 2026年至今交付集装箱船舶：

  • 116艘，合计8408015TEU
  • 12000-16999TEU船舶交付27艘，40.11万TEU
  • 17000+TEU船舶交付5艘，113444TEU

• 未来交付预期：

  • 12000-16999TEU船舶：
    • 2026年剩余月份：36.78万TEU（25艘）
    • 2027年：93.6万TEU（63艘）
    • 2028年：137.1万TEU（94艘）
    • 2029年：64.5万TEU（45艘）
  • 17000+TEU船舶：
    • 2026年剩余月份：12.06万TEU（5艘）
    • 2027年：82.07万TEU（38艘）
    • 2028年：161.14万TEU（81艘）
    • 2029年：182.69万TEU（90艘）

动态供给

• 中国-欧基港运力：
  • 8月剩余两周周均运力：38.14万TEU
  • 9月周均运力：34.01万TEU
  • 9月存在1个空班和1个TBN
  • 10月周均运力：31.47万TEU，存在8个TBN和2个空班

四、合约价格走势与估值分析

EC2608合约

• 报价历史：

  • WEEK33报价：4600美元/FEU
  • WEEK34报价：4400美元/FEU
  • WEEK35报价：4100美元/FEU

• 交割结算价格：

  • 8月合约交割结算价格预计为3050点（约4640美元/FEU，按0.7系数计算）

EC2609合约

• 报价与走势：

  • 8月报价：马士基WEEK35报价4100美元/FEU，PA联盟YML报价4200美元/FEU
  • 2023年9月合约较8月下跌25.97%
  • 2024年9月合约较8月下跌41.23%
  • 2025年9月合约较8月下跌40.43%

• 中性估值：

  • 若每周平均下跌400美元/FEU，交割结算价格约为2900美元/FEU（2030点）
  • 若每周下跌300美元/FEU，估值抬升至2240点
  • 初步中性估值为2030点，该位置可考虑逢低买入套保

EC2610合约

• 市场特性：

  • 淡季合约，波动率仍高

• 初步估值：

  • 基于长协视角：1400-1500点（约2000美元/FEU）
  • 基于历史下跌规律：估值顶或在1850点左右
  • 预计估值范围为1400-1850点

五、市场策略建议

• 单边策略：

  • 关注EC2609合约的逢低做多机会

• 套利策略：

  • 多9月合约空10月合约
  • 多12月合约空10月合约

六、市场数据与指数

• SCFI与SCFIS价格：

  • 8月14日SCFI（上海-欧洲）价格：2945美元/TEU
  • 8月17日SCFIS（上海-欧洲）价格：3246.38点
  • SCFIS（上海-美西）价格：4203.85点

• 合约收盘价格：

  • EC2608合约：3138.00点
  • EC2609合约：2250.00点
  • EC2610合约：1762.00点
  • EC2612合约：2107.00点
  • EC2706合约：1828.00点

七、关键信息总结

• 运价趋势：

  • 8月合约价格持续下跌，马士基报价从4600美元/FEU降至4100美元/FEU
  • 9月合约估值中枢抬升，但跌价斜率扰动其走势

• 运力变化：

  • 2026年超大型船舶交付压力较小，2027-2029年交付量显著上升
  • 17000+TEU船舶交付量逐年增加，对市场影响逐步加大

• 地缘风险：

  • 红海航运恢复是渐进过程，船司策略灵活，随时可逆
  • 阿曼及伊朗局势可能影响航运路线与运价

• 市场波动性：

  • 淡季合约波动率仍高，需关注运力过剩与需求变化
  • 历史数据显示，9月与10月合约存在显著价格波动

八、总结

• 当前市场运价持续承压，9月合约估值中枢逐步抬升，但跌价斜率仍对价格形成扰动。
• 运力交付量在2026年相对平稳，但2027-2029年将显著增加，尤其是17000+TEU船舶。
• 地缘政治因素仍存不确定性，红海恢复是渐进过程，需关注安全形势变化。
• 市场策略建议以EC2609合约为主，关注逢低做多及套利机会。
• 投资者需关注运价波动及供需变化，合理评估盈亏比，把握市场节奏。