20180613-中国银河国际证券-TMT硬件行业更新_5月数据反映总体行业同比增速加快_7页_694kb

报告摘要

公司/行业动态总结（TMT硬件行业 - 2018年5月）

核心内容概览

2018年5月，TMT硬件行业整体呈现同比增速加快的态势。市场情绪有所改善，主要得益于中国手机品牌推出新产品、中兴通讯出口禁令得到解决，以及部分关键公司公布积极的出货数据。此外，安卓阵营在运营表现上优于苹果阵营，但苹果阵营因即将发布的iPhone新品和3D感应技术的广泛应用仍受到关注。

主要观点

行业整体表现：
- 5月整体行业同比增速加快，市场对硬件股的谨慎态度逐步缓解。
- 香港TMT硬件股过去一个月表现优于恒指和MSCI，但逊色于地区性和国际同业（除中国同业外）。
- 主要科技股如瑞声科技、舜宇光学、ASM PACIFIC及鸿腾表现优于行业平均。
安卓阵营表现：
- 安卓阵营的出货量依然强劲，尤其是三镜头手机的采用率提升，带动舜宇光学等公司业绩增长。
- 联发科5月营业额同比增长10.7%，高于4月的7.1%，显示安卓市场持续复苏。
- 部分公司如丘钛科技、信利国际的5月营业额同比改善，尤其是丘钛的5月营业额同比增长44.8%，为自2017年5月以来首次正增长。
苹果阵营表现：
- 苹果阵营的外壳和显示器公司表现不佳，但其在3D感应技术上的领先地位仍受关注。
- 市场对苹果的供应链消息有所担忧，但分析师认为这反映苹果更现实的发货目标，而非负面信号。
- 瑞声科技因市场对全球手机出货量放缓的担忧已被部分反映在股价中，整体前景仍被看好。
个人计算机（PC）行业：
- 5月PCB和游戏笔记本供应商表现良好，微星科技和技嘉保持同比增长。
- 联想集团因服务器业务增长显著而受到市场关注，其数据中心集团连续四个季度实现双位数增长。
- 云服务、大数据、人工智能和工业互联网推动数据中心需求，成为PC市场的增长动力。
- 巨腾未有明显改善，而建滔积层板和建滔化工的股价调整引发关注。
半导体行业：
- 5月增长放缓主要受台积电拖累，但其他公司如联电、世界先进和稳懋表现良好。
- 8英寸晶圆产能紧张，利好华虹和中芯国际。
- ARM架构可能成为构建中国IC设计生态系统的选项，尤其是ARM Mini China成立后。
- 中国IC采购增加和政府政策继续影响市场情绪。
显示器行业：
- 中国显示器出货量在2018年上半年有所改善，创维和TCL多媒体股价表现优于大盘。
- 市场逐步恢复对中国电视生产商的信心，集团重组和智能电视业务将成为增长点。
光通信行业：
- 5月光通信行业收入增长加快，显示行业复苏趋势。
- 昂纳科技和长飞光纤光缆被看好，尤其是长飞光纤光缆的A股IPO进展顺利。
- 若中兴通讯出口禁令解除，昂纳科技也将受益，但其复牌后可能面临股价压力。
其他关注点：
- 富士康工业互联网和宁德时代成为市场关注的IPO热点。
- 信义香港和启迪国际因车联网发展受到关注。

关键信息

舜宇光学：5月手机镜头出货量同比增长70.2%，达到7690万台，继续领先同业。
丘钛科技：5月营业额同比增长31.4%，指纹模块出货量同比增长41.6%，为自2017年5月以来首次正增长。
信利国际：5月营业额同比下降6.3%，但降幅较4月收窄，表现有所改善。
联发科：5月营业额同比增长10.7%，反映安卓市场持续复苏。
中兴通讯：出口禁令解除，但复牌后可能面临业绩压力。
联想集团：数据中心业务同比增长44%，受益于超大规模服务器和企业需求。
长飞光纤光缆：A股IPO进展顺利，有望在2018年底前重返A股市场。
市场情绪：市场对硬件股的态度逐渐乐观，尤其是安卓阵营和部分关键科技股。

总结

2018年5月，TMT硬件行业整体表现回暖，尤其是安卓阵营和部分关键公司如舜宇光学、丘钛科技、联发科等，显示行业复苏迹象。尽管苹果阵营因供应链调整和市场消息面略显谨慎，但其在3D感应技术上的布局仍被看好。PC和半导体行业也展现出积极信号，特别是服务器和数据中心需求的持续增长。整体来看，市场对硬件股的重新关注时机逐渐成熟，投资者可关注相关公司及IPO带来的机会。

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