20230830-国元证券-阳光诺和-688621.SH-2023年半年度报告点评_业绩保持快速增长_自主研发成果丰硕_4页_1mb

阳光诺和（688621）2023年半年度报告点评总结

业绩概况

2023年上半年，公司实现收入46亿，同比增长422%；归母净利润12亿，同比增长350%；扣非归母净利润11亿，同比增长406%。

分季度数据

2023Q2：收入23亿，同比增长296%；归母净利润7亿，同比增长298%；扣非归母净利润7亿元，同比增长343%。

分业务分析

药学研究服务

收入增长373%至32亿，截至2023年6月，人员规模达852人，增长159%。成立宠物用药事业部（诺和瑞宠），在研品种超30个，覆盖多个适应症领域。

临床试验与生物分析服务

收入增长348%至14亿元，人员规模达333人，增长348%。设立19个临床试验常驻点，与260家医院合作；自主研发近600个生物分析方法，持有多种肿瘤药效模型。

自主研发进展

2023年上半年立项自研项目40余项，累计超290项。3项新药获批进入临床试验，47项药品申报上市，7项一致性评价受理；31项药品取得生产注册批件，18项通过一致性评价。

投资建议与评级

维持“买入”评级，2023-2025年预计营收分别为90亿、121亿、161亿，净利分别为21亿、30亿、42亿，对应PE分别为313、224、161倍。

风险提示

仿制药政策风险、行业竞争加剧、订单签订不及预期。

基本数据摘要

• A股流通股：81.10亿股
• 总市值：6697.60亿元
• ROE：2023E预计25.3%

关键财务指标预测

• 营业收入：2023E 90亿，2025E 161亿，年复合增长率33%
• 归母净利润：2023E 21亿，2025E 42亿，年复合增长率39%
• PE估值：2023E 313倍，2025E 161倍