20171208-联讯证券-_联讯策略-宏观点评_美国减税将刺激全球经济_出口延续高增长_6页_462kb

文档总结

核心内容

本报告为联讯证券于2017年11月发布的《【联讯策略-宏观点评】美国减税将刺激全球经济，出口延续高增长》，主要分析2017年11月中国外贸数据，并对未来的经济走势做出判断。报告指出，尽管10月出口数据出现短期下滑，但11月出口数据强劲，表明全球经济复苏稳固，出口有望持续增长。同时，进口数据也维持高位，显示内需依然强劲。

主要观点

一、出口表现

• 数据表现：11月以美元计价的出口同比增长12.3%，高于市场预期的5.5%，环比提升5.4个百分点；以人民币计价的出口同比增长10.3%，环比提升4.2个百分点。
• 短期波动解释：10月出口数据下滑是由于基数效应和中秋节假期错位造成的，非趋势性变化。
• 长期趋势：美国减税政策将刺激其经济，进而带动全球贸易增长，出口将保持高增长态势。

二、进口情况

• 数据表现：11月以美元计价的进口同比增长17.7%，高于市场预期的13%；以人民币计价的进口同比增长15.6%，环比提升0.5个百分点。
• 内需韧性：进口数据持续超预期，显示内需强劲，与供给侧改革导致发电量与内需相关性下降形成对比。
• 价格变化：原油进口价格连续四个月上涨，而铁矿石价格则有所下降。

关键信息

• 全球经济复苏：美国税改政策预期将推动GDP增长，欧洲经济指标也显示强劲复苏迹象。
• 贸易数据：11月出口与进口均保持较高增速，贸易差额扩大，反映贸易顺差持续。
• 风险提示：报告指出若欧洲和美国经济复苏不及预期，可能对出口产生负面影响。
• 分析师团队：
  • 朱俊春：首席策略分析师，复旦经济学硕士，拥有十年策略研究经验。
  • 殷越：策略研究员，上海财经大学硕士，2017年加入联讯证券。
• 研究助理：廖宗魁，联系方式为电话010-84816883，邮箱Liao zongkui@lxsec.com。
• 报告来源：联讯证券，具备证券投资咨询业务资格，许可证编号为10485001。

图表信息

• 图表1：展示11月进出口增速仍强劲，反映出口和进口的双高增长。
• 图表2：显示原油进口价格持续攀升，体现能源价格对进口的影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布后12个月内公司股价相对于沪深300指数的表现，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业指数相对于沪深300指数的表现，分为增持、中性、减持。

免责声明

本报告由联讯证券提供，仅限于派发给其客户使用。报告基于公开信息，不保证数据准确性和建议不变，投资者需自行判断，谨慎决策。

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