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美国2018年经济展望总结

核心内容

2018年美国经济预计将比2017年表现更好，主要得益于金融周期上行、减税政策以及消费需求的进一步释放。经济复苏将对多个行业产生积极影响，尤其是对美出口占比较高和跨境电商相关的行业。

主要观点

• 经济增长预期提升：2018年美国GDP增速预计在2.5%至2.8%之间，主要由消费需求和投资拉动。
• 消费需求强劲：消费者信心高涨，受美股牛市和强劲的劳动力市场影响，消费信贷和零售销售增速显著提升。
• 投资格局变化：能源行业投资可能放缓，但设备和知识产权类投资仍有上行空间，房地产投资前景良好。
• 通胀温和上行：预计全年CPI均值在2.3%左右，走势前低后高，主要受油价回升和工资增速上行支撑。
• 货币政策偏鹰派：美联储预计2018年加息3次，全年缩表规模约3700亿美元，推升10年期国债收益率至2.8%。
• 财政政策推动增长：特朗普政府的税改政策将增加企业盈利和家庭可支配收入，对经济有积极影响。
• 对中国经济的利好：美国经济复苏将利好中国对美出口，尤其是消费品领域，如运动品、家具、电子产品等。
• 跨境电商受益明显：跨境电商交易规模增长迅速，预计将在美国经济复苏中迎来黄金期。

关键信息

经济复苏驱动因素

• 金融周期上行：信贷增长和私有部门杠杆率上升推动经济复苏。
• 减税政策：降低企业所得税率，增加家庭可支配收入，刺激消费和投资。
• 消费需求释放：消费者信心指数上升，零售销售增长显著，尤其电子商务增速更快。
• 投资扩张：设备、知识产权类投资增长，房地产投资仍有空间。

通胀走势

• 走势前低后高：一季度通胀可能因高基数走弱，二季度后回升，全年CPI均值约2.3%。
• 支撑因素：油价回升、工资增速上行、医疗服务和网购消费品价格走弱风险可控。
• 风险因素：部分行业价格下降可能对通胀形成压力。

货币政策

• 美联储加息：预计2018年加息3次，全年加息75个BP。
• 缩表进程：缩表规模约3700亿美元，对10年期国债收益率有推升作用。
• 其他央行态度：欧元区和日本仍保持宽松政策，英国加息速度较慢。

对中国出口的影响

• 对美出口占比高：中国对北美出口占总出口的20%。
• 受益行业：消费品（如服装、电子产品）和工业品（如机械、钢铁）对美出口占比较高。
• 跨境电商增长快：17年上半年跨境电商交易规模同比增长31.5%，远高于总出口增长率。

主要风险点

上行风险

• 减税效果超预期
• 基建政策取得实质性进展
• 贸易政策调整带来外溢效应

下行风险

• 通胀低于预期
• 美股回调
• “通俄门”事件再发酵
• 国会中期选举结果不利

税改主要内容

行业及公司评级体系

估值方法的局限性说明

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