20230902-国盛证券-固定收益定期_资金价格回落_市场调整非银增配放缓——流动性和机构行为跟踪_10页_921kb

资金面分析

本周资金利率整体波动，2023年9月2日当周，R007收于201%（前值211%），DR007收于180%（前值195%）。资金利率上升后回落，周五出现回升。银行间质押式回购交易量波动，最低降至465万亿，周末回升至665万亿。银行净融出规模下降后回升，但总体水平低。杠杆率一度降至10824%，后回升至10903%。净投放量波动，央行为期净投放6810亿元。

同业存单动态

本周同业存单发行量大幅减少，收于2194亿元，净融资-25亿元，发行机构以国有大行为主。期限结构以1-12个月为主，1年期限发行量最大。收益率普遍上升，3M、6M和1Y期限收益率分别上升559bps、342bps和35bp，接近去年同期水平。MLF与存单利差收窄，1YMLF-1Y存单收益率利差呈现收窄趋势，机构利差变化需密切关注。

机构行为综述

机构行为显示，利率债和信用债欠配指数加深，表明机构对债券需求不足。理财机构破净率高达268%，引关注净值风险，8月理财规模同比增长。机构买入债券净规模较大，理财净买入现券792亿元，基金净买入348亿元，加权期限延长，显现出对短期债券的偏爱。具体期限配置中，利率债增持1年以下期限，信用债买入1年以上长期债券，反映机构风险管理偏好。

风险与展望

报告提示潜在风险，包括同业存单供给收紧和理财赎回冲击，可能影响市场稳定的流动性。相关研究涉及固定收益政策调整、理财变化等，对未来趋势有指导意义，强调需关注政策信号和市场行为变化。