20260821-国信期货-有色（铜）周报_宏观利多驱动暂时减弱_铜价预计高位震荡_23页_1mb

国信期货有色（铜）周报总结 2026年8月21日

一、核心内容概览

本周报告主要围绕铜价走势、基本面分析、市场供需变化及后市展望展开，结合现货与期货市场数据，分析当前铜市的核心矛盾与未来走势预期。

二、行情回顾

1. 盘面行情

• 沪铜：8月17日至8月21日，沪铜震荡偏弱，收于107750元/吨，较8月14日上涨0.06%。
• LME铜：同期LME铜也震荡偏弱，截至8月21日收盘报14146美元/吨。

2. 现货市场

• 周内电解铜现货价格呈现“先涨后跌”的走势。
• 截至8月21日，长江有色市场1#电解铜平均价为107940元/吨，较8月14日下跌290元/吨。
• 沪粤价差周内收窄，截至8月19日为275元/吨。

三、基本面分析

1. 铜精矿供应

• 铜精矿供应偏紧，成为铜价中长期支撑因素之一。
• 7月国内电解铜产量为112.68万吨，环比下滑1.59%，较预估值下降3.92万吨。

2. 电解铜供应与出口

• 电解铜出口窗口打开，显示市场对铜资源的需求仍在。
• 7月电解铜进口量同比下降16.44%，出口量同比下降70.57%，进出口量同环比均有下降。

3. 库存情况

• 社会库存：截至8月20日，中国电解铜社会库存为13.44万吨，周度累库1.74万吨。
• 交易所库存：上海期货交易所电解铜仓单库存为46105吨，较8月14日上涨12429吨。
• LME库存：LME铜库存持续增加至239925吨，周内库存止跌回升，注销仓单占比大幅下降。
• COMEX库存：COMEX电解铜库存增加至741792短吨。

4. 铜材供应

• 各类铜材周度开工率有所回升，截至8月20日，电解铜制杆开工率为61.2%，较上一周回升约1.9%。

5. 终端需求

• 家电：三大白电排产总量同比下降6.3%，其中家用空调排产下滑16.7%，冰箱微增0.7%，洗衣机增长2.3%。
• 电网投资：国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，显示电力系统对铜的需求支撑。
• 汽车消费：全国乘用车市场零售同比下降22%，新能源车零售下降15%，纯燃料轻型车生产同比大幅下降60%，混合动力与插混总体生产下降33%。
• 房地产：房地产新开工面积累计同比缓慢复苏，竣工面积亦呈回升趋势。

四、后市展望

1. 市场分析

• 宏观环境：海外金融市场遭遇“股债”双杀，市场风险偏好降低，美联储政策分歧导致利率路径不确定性，宏观利多驱动减弱。
• LME铜库存：库存止跌回升，挤仓压力缓解，市场看多情绪回落。
• 铜价差驱动：美国关税政策预期及铜价差仍推动铜资源向美国流入，库存分布不均短期内难以改变。

2. 产业端分析

• 铜精矿供应：供应偏紧支撑铜价中长期走势。
• 现货市场：铜价回调后，采购积极性提升，社会库存虽累库但整体处于低位。
• 需求端：随着消费旺季临近，需求对价格支撑逐渐增强。

3. 后市预测

• 铜市核心矛盾未变，预计铜价将高位震荡。
• 多单可持有，可关注回调布局多单的机会。
• 关注即将召开的Jackson Hole会议，以及美国关税政策、铜价差等驱动因素。

五、分析师信息

• 分析师：张嘉艺、顾冯达
• 从业资格号：F03109217、F0262502
• 投资咨询号：Z0021571、Z0002252
• 联系方式：
  • 张嘉艺：电话 021-55007766-6619，邮箱 15691@guosen.com.cn
  • 顾冯达：电话 021-55007766-305184，邮箱 15068@guosen.com.cn

六、免责声明

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