20170531-申万宏源-传媒互联网行业周报_减持新规解除抛压警报_利好现金流充足_内生增长能力强的传媒平台型公司_20页_1mb

传媒互联网行业周报总结 20170531

核心内容

2017年5月31日发布的传媒互联网行业周报指出，传媒板块未能持续反弹，但部分优质平台型公司仍表现出色。减持新规的出台，对现金流充足、内生增长能力强的龙头公司有利，有助于缓解市场抛压，改善投资环境。周报重点推荐了顺网科技、分众传媒、三七互娱、完美世界、游族网络等公司，并对影视、游戏、教育和海外动态进行了详细分析。

主要观点

1. 影视行业

• 进口片带动票房增长：2017年4月至5月，国内票房同比增长39.8%，进口片贡献显著，尤其是《速度与激情8》和《摔跤吧！爸爸》等影片表现突出。
• 市场集中度提升：4月院线票房TOP10合计占全国票房比重达68.57%，市场集中度进一步提升，万达院线仍为市场龙头。
• 内容制作与精准化：电视剧和综艺市场表现活跃，如《欢乐颂二》和《奔跑吧》在网台双榜中表现优异。内容制作需精准定位受众，以实现盈利与艺术的平衡。

2. 游戏行业

• 腾讯游戏表现抢眼：《王者荣耀》继续占据IOS畅销榜榜首，DAU达8000万，月流水超20亿，显示强大用户基础。
• 买量模式验证：买量模式在手游市场得到验证，推动了部分游戏的持续高排名，如《永恒纪元》和《梦幻诛仙》。
• 海外出海趋势明显：中国游戏出海持续增长，猎豹移动的Live.me在海外市场表现强劲，预计未来将进一步拓展。
• 投资建议：推荐三七互娱、昆仑万维、宝通科技、顺网科技、游族网络和中文传媒等公司，关注其优质产品和海外拓展能力。

3. 教育行业

• 教育信息化硬件缺口：当前教育信息化硬件设备仍存在较大缺口，尤其在乡镇和农村地区，需加大投入。
• 并购与投资动态：松发股份拟收购醒酬兄弟51%股权，加强在线教育直播服务；58同城部分限售股份解禁，公司业务结构改善。
• 投资建议：看好教育智能行业及K12、职业教育等强刚需领域，关注具备技术优势和市场拓展能力的公司，如视源股份、汇冠股份、百洋股份等。

4. 海外动态

• 陌陌Q1业绩大幅增长：陌陌Q1净营收和净利润分别同比增长421%和615%，直播业务占比达80.14%，用户增长和付费转化率提升显著。
• 猎豹移动Q1净利润增长752.2%：公司全球化业务加速拓展，Live.me在海外市场表现强劲，收入结构逐渐转型。
• 58同城净亏损收窄：公司一季度净亏损缩小，经营性现金流增长显著，预计二季度营收增长15.7%-20.8%。

关键信息

5.1 影视相关公告

• 慈文传媒：计划发行股票不超过2468万股，价格不低于37.75元。
• 大晟文化：补充披露中联传动投资问题，包括整改方案。
• 欢瑞世纪：拟设立全资子公司，从事私募股权投资和资产管理业务。
• 长城影视：拟收购多家旅行社51%股权，拓展旅游业务。

5.2 游戏相关公告

• 万家文化：拟实施限制性股票激励计划，涉及1288万股。
• 中青宝：转让上海美峰71.6%股权，解决同业竞争问题。
• 天润数娱：拟购买拇指游玩和虹软协创股权，募集配套资金。
• 三七互娱：非公开发行股票价格调整，发行数量增加。
• 顺网科技：部分限售股份解禁，员工持股计划催化。
• 掌趣科技：实施回购注销股份，减少总股本。

5.3 广电&出版发行&互联网

• 华媒控股：拟收购儿童英语教育机构和幼儿园管理机构。
• 华闻传媒：子公司收购东海证券股份。
• 东方明珠：与贵州广电签订战略合作协议，拓展IPTV、大数据和旅游业务。
• 万润科技：筹划发行股份及支付现金购买广告传媒企业股权。

5.4 广告营销

• 蓝色光标：收购FuseProject公司25%权益，完成100%持股；实施限制性股票激励计划。
• 利欧股份：子公司中标互联网科技小额贷款公司项目。
• 宣亚国际：使用募集资金增资全资子公司，用于数字营销平台建设。
• 华谊嘉信：股东宋春静中止减持计划。

5.5 教育&体育

• 双象股份：终止非公开发行事项，因环评批文未取得。
• 传媒互联网&教育行业估值表：提供各公司2017-2019年的EPS和PE预测，展示其估值情况。

重点关注标的

• 三七互娱：具备优质游戏产品和强大运营能力，预计2017-2019年EPS分别为0.77/0.91/1.09元，对应PE分别为31/26/22倍。
• 昆仑万维：战略收缩至“设计+游戏”，海外业务增长显著，预计2017-2019年EPS分别为0.85/1.06/1.26元，对应PE分别为26/21/18倍。
• 宝通科技：手游海外发行龙头，预计2017-2019年EPS分别为0.74/1.01/1.26元，对应PE分别为25/19/15倍。
• 顺网科技：员工持股计划催化，预计2017-2019年EPS分别为0.99/1.32/1.58元，对应PE分别为27/20/17倍。
• 游族网络：预计2017-2019年EPS分别为1.08/1.56/2.01元，对应PE分别为26/18/14倍。
• 中文传媒：预计2017-2019年EPS分别为1.14/1.42/1.69元，对应PE分别为18/14/12倍。

结论

传媒互联网行业在减持新规的利好下，优质平台型公司表现突出。影视行业受益于进口片带动，游戏行业呈现买量模式和出海趋势，教育行业则关注硬件缺口和内容创新。建议投资者重点关注具备强IP能力、优质运营和海外拓展潜力的公司。