20260202-华鑫证券-化工行业研究_对硝基氯化苯_LLDPE等涨幅居前_建议关注进口替代_纯内需_高股息等方向_33页_1mb

报告摘要

化工行业投资建议总结

核心内容概述

2026年2月2日，华鑫证券发布基础化工行业周报，指出对硝基氯化苯、LLDPE等化工产品涨幅居前，而天然气、LDPE等产品跌幅较大。在国际油价震荡下行的背景下，分析师建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向，以把握行业投资机会。

主要观点

国际油价震荡运行：受地缘局势影响，国际油价呈现震荡上行趋势，预计2026年国际油价中枢维持在65美元/桶左右。
关注高股息及成本受益企业：在油价下跌背景下，中国石化等具有高股息率和优质资产的公司将受益于原材料成本下降。
进口替代与内需导向：在关税不确定性影响下，内循环成为增长主力，建议关注化学肥料、部分农药产品等产业链在国内、需求稳定的子行业。
草甘膦行业有望进入景气周期：草甘膦行业库存下降、价格回升，受海外补库存影响，或进入景气周期。
润滑油添加剂及煤制烯烃行业：推荐瑞丰新材、宝丰能源等具备成长性和盈利优势的个股。

关键信息

本周价格上涨产品（涨幅前五）

产品名称	区域/规格	周涨幅
对硝基氯化苯	安徽地区（元/吨）	27.91%
LLDPE	CFR东南亚（美元/吨）	24.72%
液氯	华东地区（元/吨）	20.90%
燃料油	新加坡高硫180cst（美元/吨）	9.66%
炭黑	江西黑豹N330（元/吨）	8.66%

本周价格下跌产品（跌幅前五）

产品名称	区域/规格	周跌幅
天然气	NYMEX天然气（期货）	-22.34%
LDPE	CFR东南亚（美元/吨）	-18.02%
百草枯	42%母液实物价（元/吨）	-5.56%
硝酸铵（工业）	华北地区山东联合（元/吨）	-5.00%
氟化铝	河南地区（元/吨）	-1.79%

投资建议重点方向

进口替代：关注具有替代进口潜力的行业，如草甘膦、化肥等。
纯内需：推荐内需稳定、产业链在国内的化工产品，如氮肥、磷肥、复合肥等。
高股息：在油价下跌背景下，推荐具有高股息率的公司，如中国石化。
成长性个股：推荐具备成长潜力且盈利稳定的公司，如瑞丰新材、宝丰能源等。

重点关注公司及盈利预测

公司代码	公司名称	2026-02-02 股价	EPS（2024）	EPS（2025E）	EPS（2026E）	PE（2024）	PE（2025E）	PE（2026E）	投资评级
000902.SZ	新洋丰	16.12	1.02	1.29	1.46	15.80	12.50	11.04	买入
002984.SZ	森麒麟	19.80	2.19	2.56	3.03	9.04	7.73	6.53	买入
300910.SZ	瑞丰新材	56.02	2.48	2.93	3.61	22.59	19.12	15.52	买入
600028.SH	中国石化	6.38	0.41	0.42	0.49	15.56	15.19	13.02	买入
600160.SH	巨化股份	37.59	0.73	1.38	1.82	51.49	27.24	20.65	买入
600486.SH	扬农化工	72.42	2.96	3.60	4.17	24.47	20.12	17.37	买入
600938.SH	中国海油	33.53	2.90	2.88	2.93	11.56	11.64	11.44	买入
601233.SH	桐昆股份	20.09	0.50	0.90	1.29	40.18	22.32	15.57	买入
688208.SH	道通科技	33.78	1.42	1.29	1.55	23.79	26.19	21.79	买入

投资组合

代码	简称	EPS（2024A）	EPS（2025E）	PE（2024A）	PE（2025E）	权重%	股价（2026-02-02）	月度收益率%
601233.SH	桐昆股份	0.51	1.72	42.88	12.72	20%	21.87	27.08%
600938.SH	中国海油	2.90	3.16	18.11	9.58	20%	35.52	17.69%
600028.SH	中国石化	0.41	0.48	15.88	13.56	20%	6.51	5.34%
000301.SZ	东方盛虹	0.73	1.38	18.11	9.58	20%	13.22	21.40%
603067.SH	振华股份	0.99	1.07	34.48	31.91	20%	34.14	18.50%

风险提示

下游需求不及预期
原料价格大幅波动
环保政策大幅变动
推荐关注标的业绩不及预期

行业动态跟踪

1. 国际油价震荡下行，地炼汽柴承压弱势下行

布伦特原油价格为66.30美元/桶，环比上涨1.08%
WTI原油价格为62.14美元/桶，环比上涨2.49%
地炼汽柴油市场震荡上行，受成本支撑和需求改善影响

2. 供应偏紧需求托底，丙烷市场稳中上行

丙烷市场均价上涨1.50%，部分区域因供应偏紧价格上涨
成本端支撑较强，下游需求偏弱，市场情绪谨慎乐观

3. 市场交投氛围尚可，喷吹煤市场价格先涨后稳

喷吹煤市场价格暂稳，受成本支撑和节前备货影响
下周预计价格弱稳僵持，需求疲软，市场交易清淡

4. 聚乙烯市场弱后回温，聚丙烯粉料市场价格先跌后涨

聚乙烯LLDPE价格继续上涨，涨幅达3.48%
聚丙烯粉料价格上涨，市场情绪高涨，商家挺价意愿强

5. 周内PTA市场走势上行，涤纶长丝市场偏暖运行

PTA市场均价上涨5.13%，涤纶长丝POY、FDY、DTY价格均有上涨
下周PTA市场偏弱震荡，涤纶长丝市场窄幅调整

6. 尿素价格震荡偏强，复合肥市场僵持观望运行

尿素价格上涨0.92%，复合肥市场报价持稳
下周尿素市场高位震荡，复合肥市场大稳小动

7. 聚合MDI市场弱稳整理，TDI市场价格止跌反弹

聚合MDI市场均价下跌0.36%，TDI市场均价上涨1.97%
下周聚合MDI市场或难有较大变动，TDI市场偏强运行

8. 磷矿价格持稳运行，场内新单较少

磷矿石价格持稳，主要需求来自磷肥及新能源产业
下周磷矿市场延续盘整格局

9. 节前刚需收尾，EVA市场震荡走弱

EVA市场价格下跌0.1%，下游需求疲软
下周EVA市场震荡整理，价格波动空间有限

10. 下游节前适度备货跟进，纯碱现货价格大稳小动

纯碱市场均价持平，部分区域微涨
下周纯碱市场或持稳运行

11. 成本高压持续，钛白粉市场节前平稳整理

钛白粉价格维持高位，需求疲软
下周钛白粉市场或继续平稳运行

12. 制冷剂R134a市场高位坚挺，R32市场高位盘整

R134a市场均价上涨，R32市场高位震荡
下周R134a市场先稳后涨，R32市场高位稳定

结论

本周化工产品价格波动显著，部分产品上涨，部分下跌，整体呈现分化走势。分析师建议关注具有高股息、进口替代、纯内需特征的行业及个股，如中国石化、新洋丰、瑞丰新材等。同时，建议关注草甘膦、化肥等有望进入景气周期的行业，以及成本控制良好、成长性强的公司。市场整体处于弱平衡状态，需关注地缘政治、需求变化、政策调整等多重因素对价格走势的影响。

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