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贵金属市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了当前贵金属市场的行情及策略观点，涉及黄金和白银的国内外价格、成交量、持仓量等关键数据，同时结合美联储政策动向与市场反应，对贵金属的短期走势及投资策略进行了评估。

主要观点

1. 市场行情

   • 黄金：沪金下跌0.39%，报939.26元/克；COMEX黄金上涨0.04%，报4385.60美元/盎司。
   • 白银：沪银下跌0.70%，报16087.00元/千克；COMEX白银上涨0.28%，报66.60美元/盎司。
   • 宏观经济环境：美国10年期国债收益率报4.96%，美元指数报100.41。

2. 美联储政策动向

   • 9月美联储议息会议以12:0票数通过加息25个基点的决议，点阵图显示加息路径显著上修，联邦基金利率中值预测曲线整体抬升。
   • 长期中性利率小幅抬升至3.2%，年内通胀预测上修，通胀回归2%目标的时点延后至2029年。
   • 联储官员穆萨莱姆与古尔斯比均表态需继续紧缩政策以控制通胀，若通胀扩散至需求端，可能需进一步加息。

3. 市场反应

   • 美联储加息落地后，盘面出现空头回补，贵金属价格或呈震荡格局。
   • 策略上建议短期保持观望，沪金主力合约参考运行区间为900-960元/克，沪银主力合约参考运行区间为15500-16500元/千克。

关键信息汇总

黄金市场数据（2026-09-18）

白银市场数据（2026-09-18）

图表分析

• 图2：COMEX黄金价格与美元指数走势，显示美元指数上涨对黄金价格形成压制。
• 图3：COMEX黄金价格与实际利率关系，实际利率上升对黄金价格有负面影响。
• 图4：上期所黄金价格与成交量关系，成交量下降可能反映市场观望情绪。
• 图5：上期所黄金总持仓量变化，持仓量维持稳定。
• 图6：COMEX黄金价格与成交量关系，成交量下降可能反映市场活跃度降低。
• 图7：COMEX黄金总持仓量变化，持仓量小幅下降。
• 图8：COMEX黄金近远月结构，显示远月合约相对强势。
• 图9：伦敦金现与COMEX黄金连一，两者价差变化反映市场联动性。
• 图10：沪金近远月结构，显示远月合约相对强势。
• 图11：AU(T+D)与沪金连一价差，价差缩小可能反映市场趋稳。
• 图12：沪银价格与成交量关系，成交量下降可能反映市场情绪谨慎。
• 图13：沪银总持仓量变化，持仓量小幅下降。
• 图14：COMEX白银价格走势，价格小幅上涨。
• 图15：COMEX白银总持仓量变化，持仓量小幅上升。
• 图16：COMEX白银近远月结构，显示近月合约相对强势。
• 图17：伦敦银与COMEX白银连一，价差变化反映市场联动性。
• 图18：沪银近远月结构，显示近月合约相对强势。
• 图19：Ag(T+D)与沪银连一价差，价差缩小可能反映市场趋稳。
• 图20：COMEX黄金管理基金净持仓，净持仓小幅下降。
• 图21：COMEX白银管理基金净持仓，净持仓小幅上升。
• 图22：COMEX黄金管理基金持仓，持仓量维持稳定。
• 图24：SPDR黄金持仓量，持仓量小幅上升。
• 图25：SLV白银持仓量，持仓量小幅下降。
• 图26：主要金银ETF持仓情况，黄金ETF持仓量上升，白银ETF持仓量下降。

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