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医药生物行业周报总结（8月第3周）

核心内容概述

本报告为医药生物行业周度回顾与分析，重点聚焦mRNA肿瘤疫苗领域的突破进展，同时对行业整体表现及重点公司公告进行了梳理，提供了行业动态、公司财务数据和投资建议的参考信息。

市场周度回顾

• 整体表现：上周医药生物板块收跌2.38%，跑输沪深300（-1.01%）和Wind全A（-1.45%）。
• 细分板块：
  • 涨幅前三：疫苗（+9.18%）、医疗设备（+0.09%）、原料药（+0.02%）。
  • 跌幅前三：医院（-6.03%）、化学制剂（-5.04%）、医药流通（-4.94%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：神奇制药（+40.4%）、汉森制药（+39.2%）、康希诺（+37.4%）。
  • 跌幅前三：贝达药业（-25.5%）、宝莱特（-20.7%）、人民同泰（-18.7%）。

行业要闻及重点公司公告

2.1 行业重要事件

1. 医保政策：国家医保局印发《全民医疗保障“十五五”规划》，提出2030年实现长期护理保险全覆盖，并推动DRG/DIP按病种付费机制。
2. mRNA肿瘤疫苗：Moderna与默沙东联合宣布其个体化mRNA新抗原疗法V940/mRNA-4157在INTerpath-001试验中取得III期阳性结果，是全球首个III期验证成功的个体化新抗原疗法。
3. 临床试验终止：阿斯利康决定终止eVOLVE-Lung02 III期试验，因试验数据未达预期。

2.2 行业要闻

• 先声药业：与瑞阳生物达成战略合作，获得库莱韦拜单抗注射液在大中华区的独家商业化权益。
• EyePoint：公布伏罗尼布治疗wAMD的三期临床LUGANO数据，未达主要终点。
• 迪哲医药：舒沃哲®两项非小细胞肺癌研究数据入选2026年WCLC。
• 金迪克：营业收入大幅下降，但现金流改善。
• 欧林生物：营业收入增长，但归母净利润因一次性补缴税款而下降。
• 复星医药：控股子公司与SandozAG达成多项生物类似药授权协议，涉及HLX05-N、HLX16及贝利尤单抗。

2.3 公司公告

• 华大智造：上半年营收增长18.91%，但利润总额和归母净利润均为负，主要业务全线增长。
• 康泰生物：营收同比减少8.55%，但利润大幅增长，非免疫规划疫苗成为核心利润来源。
• 乐普医疗：营收下降，但扣非净利润增长，主业盈利韧性良好。
• 昊海生科：营收下降，但部分产品收入增长，内生增长表现强劲。
• 天士力：营收和利润均有所增长。
• 开立医疗：营收增长，但归母净利润大幅下滑，主要受汇兑损失影响。
• 宝莱特：营收微降，但归母净利润大幅亏损。
• 贝达药业：营收和利润均增长，恩沙替尼辅助适应症Ⅲ期临床数据表现优异。
• 海泰新光：营收增长，核心净利润增速显著，盈利韧性突出。
• 恒瑞医药：营收和利润略有下降，但归母净利润微增。
• 特宝生物：营收和利润均增长，表现稳健。
• 恩华药业：营收和利润均增长，神经类药品增速最快。
• 美好医疗：营收和利润均增长，表现良好。

主要观点

• mRNA肿瘤疫苗突破：Moderna与默沙东的mRNA-4157在辅助治疗中取得III期阳性结果，标志着个体化新抗原疗法进入临床验证新阶段，推动疫苗行业向肿瘤治疗刚需属性转型。
• 产业链影响：个体化肿瘤疫苗商业化将带动测序、mRNA合成、LNP递送等上游环节需求增长，利好具备一体化能力的平台型企业。
• 行业动态：医保政策调整、DRG/DIP机制推进、临床试验结果及公司公告显示行业竞争加剧，部分企业盈利承压，但也有企业表现强劲，如贝达药业、海泰新光、特宝生物等。

关键信息

• 政策动态：医保局发布“十五五”规划及DRG/DIP新版分组方案。
• 技术进展：mRNA肿瘤疫苗在临床试验中取得突破性进展。
• 公司表现：
  • 部分企业如康希诺、神奇制药涨幅显著。
  • 一些企业如宝莱特、欧林生物盈利严重下滑。
  • 多家公司如贝达药业、海泰新光、特宝生物盈利改善。
• 投资建议：关注测序、mRNA合成一体化平台型公司，留意医保目录调整及行业竞争动态。

风险提示

• 医保商保目录调整及降价幅度存在不确定性。
• 地缘冲突可能影响行业发展。
• 业务落地不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 药品研发存在不确定性。

投资评级标准

• 股票投资评级：以12个月内公司股价相对于沪深300的涨幅为基准。
  • 买入：涨幅>20%
  • 增持：涨幅10%-20%
  • 中性：涨幅-10%-10%
  • 卖出：跌幅>10%
• 行业投资评级：以12个月内行业指数相对于沪深300的涨幅为基准。
  • 强于大市：涨幅>10%
  • 中性：涨幅-10%-10%
  • 弱于大市：跌幅>10%

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