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白糖日报总结（2026/9/23）

核心内容概览

本报告由银河期货研究员刘倩楠撰写，主要分析白糖期货及现货市场情况，结合国际与国内供需变化，提出交易策略建议。

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一、期货与现货市场数据

1. 期货盘面

合约	收盘价	涨跌	涨跌幅	成交量	增减量	持仓量	增减量
SR09	5,531	18	0.33%	1,124	-330	2,241	211
SR01	5,373	23	0.43%	342,313	37275	633,619	-13012
SR05	5,449	21	0.39%	39,938	12014	134,981	1486

2. 现货价格

城市	今日报价	涨跌	基差
柳州	5220	10	-311
昆明	5095	13	-436
武汉	5470	0	-61
南宁	5220	10	-311
鲅鱼圈	5420	0	0
日照	5410	30	-121
西安	5660	10	129

3. 月间价差

价差组合	价差	涨跌
SR05-SR01	76	-2
SR09-SR05	82	-3
SR09-SR01	158	-5

4. 进口利润

国别	ICE主力	升贴水	运费	配额内价格	配额外价格	与柳州价差	与日照价差	与盘面价差
巴西进口	18.38	(0.34)	55.25	4572	5811	-591	-401.00	-280
泰国进口	18.38	1.05	25.40	4591	5837	-617	-427.00	-306

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二、行情研判

1. 国际糖价基本面偏强

• 厄尔尼诺现象：2026/27榨季有很大概率出现超强厄尔尼诺，导致泰国、印度等国气候干旱，甘蔗减产预期增强。
• 巴西糖产：巴西甘蔗压榨量同比增加2.05%，但糖产量同比减少10.7%，显示制糖比下降，糖产低于预期。
• 印度糖产：印度马邦提前开榨，出糖率低于正常水平，预计糖产也将减少。

2. 国内糖价基本面偏弱

• 库存压力：国内本榨季糖产高、需求弱，导致库存高企，压制现货价格。
• 去库加速：8月广西和云南去库速度加快，各环节补库积极性增强，预计价格重心将逐步上移。
• 新榨季预期：国内新榨季仍有增产预期，对价格形成一定压力。

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三、交易策略建议

1. 单边策略

• 短期走势：国际糖价预计震荡，郑糖价格将有所走强。
• 国内走势：国内现货价格可能逐步回升，关注库存变化及新榨季产量预期。

2. 套利策略

• 建议：当前市场环境不适宜进行套利操作，建议观望。

3. 期权策略

• 建议：可考虑卖出宽跨式期权，以获取潜在收益。

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四、附图说明

以下为报告中提到的相关图表：

• 图1：广西月度库存（单位：万吨）
• 图2：云南月度库存（单位：万吨）
• 图3：广西累计产销率（单位：%）
• 图4：云南累计产销率（单位：%）
• 图5：柳州白糖现货价格（单位：元/吨）
• 图6：柳州-昆明糖现货价差（单位：元/吨）
• 图7：白糖9月基差
• 图8：郑糖5-9价差（单位：元/吨）
• 图9：白糖1月基差（单位：元/吨）
• 图10：郑糖1-5价差（单位：元/吨）

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五、作者信息

• 姓名：刘倩楠
• 期货从业证号：F3013727
• 投资咨询证号：Z0014425
• 联系方式：liuqiannan_qh@china.stock.com.cn

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六、免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而导致的损失承担责任。报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。