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白糖期货早报（2022.1.12）总结

核心内容概述

本次白糖期货早报主要分析了2022年1月12日白糖市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，结合国内外供需数据与价格变动，对白糖期货短期与中长期走势进行了预测。

基本面分析

• 全球供需缺口：
  根据IOS数据，2021/22年度全球糖市供应缺口为255万吨，较之前预测的385万吨有所缩小，但缺口仍存在。
  同时，IOS预计2021/22年度全球食糖供需缺口为380万吨，高于此前预估的260万吨，显示全球供需仍偏紧。

• 国内供需情况：

  • 2021/22年度国内新糖销售均价约为5800元/吨。
  • 2021年11月底，国内累计产糖75.91万吨，累计销糖16.84万吨，销糖率为22.18%，去年同期为38.98%，显示销售进度放缓。
  • 国内11月进口食糖63万吨，同比减少8万吨，环比减少18万吨，进口量趋于稳定。

• 库存情况：
  截至2021年11月底，国内21/22榨季工业库存为58.16万吨，中性。
  国储库存约707万吨，库存消费比为18.24%，显示国内库存处于较低水平。

• 产量与消费：
  国内食糖产量年度波动，2021/22年度预计为1031万吨（11月预测）。
  国内消费量稳定提高，2021/22年度消费量为1550万吨。

市场走势分析

基差情况

• 白糖基差：
  柳州现货报价为5700元/吨，与期货主力合约SR2205的基差为-45元/吨，表明现货贴水期货，市场情绪中性。

• 进口价差：
  内外价差缩小，显示国际原糖价格走弱，国内进口成本下降。

主要观点

中期观点

1. 国内供需平衡表白糖供需存在缺口，但中长期缺口在减少。
2. 国内新糖销售均价在5800元/吨左右。
3. 中国严格控制进口量，打击走私行为，影响市场供需。
4. 全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%，显示市场紧平衡状态。

短期观点

1. 巴西、泰国等主产国天气改善，产量增加，国际原糖价格走弱。
2. 奥密克戎疫情导致消费减少，影响全球糖市。
3. 国内新糖大量上市，主产区现货报价5700元/吨左右，期货主力合约SR2205短期获得支撑。
4. 期货价格上方压力位在5900元/吨附近。

关键信息汇总

结论

白糖市场短期内受到国内新糖大量上市及期货合约SR2205价格支撑的影响，现货价格与期货价格保持接近。然而，全球主产国产量增加及疫情对消费的抑制，导致国际原糖价格走弱，国内期货价格面临一定压力。中长期来看，国内供需缺口逐步缩小，但全球库存消费比下降仍对市场形成支撑。投资者需关注天气变化、疫情发展及政策调控对供需的影响。