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天然气市场日报总结（2026年3月26日）

核心内容概览

本报告分析了国际天然气市场的价格走势及气候模型预测，同时提供了相关的交易策略和风险提示。整体市场在地缘政治风险和气候预期的双重影响下波动较大，价格走势呈现不确定性。

国际天然气价格分析

• HH合约：HH 2604和HH 2605价格小幅波动，近期价格下跌，但长期来看市场供应担忧持续，价格仍有上涨潜力。
• JKM合约：JKM 2605和JKM 2606价格持续下跌，30日涨跌幅显示长期下跌趋势，主要受供应中断和地缘政治影响。
• TTF合约：TTF 2604和TTF 2605价格持续下跌，但30日涨跌幅显示长期上涨趋势，主要由于欧洲气温预期偏低。

气候模型预测

中国

• 华北地区：未来两周气温小幅下调，之后回升，整体高于往年。
• 华东地区：未来两周气温小幅下调，但整体低于往年。
• 华南地区：未来一个月气温较往年更加温暖。

日韩

• 日本：未来两周气温缓慢回暖，三到四周明显偏暖。
• 韩国：未来一周继续回暖，整体接近往年水平，三到四周偏高。

美国

• 未来两周气温小幅上调，整体仍较温暖，地缘冲突对基本面影响较小，更多是情绪驱动。

欧洲

• 西北欧：未来两周气温小幅上调，三到四周预期偏低。
• 中欧：未来两周气温波动较大，整体偏冷，三到四周低温缓慢回暖。
• 法国、德国、意大利、英国：未来一周风力较强，可能对天然气需求产生一定影响。

逻辑分析

• 国际LNG市场：卡塔尔两个LNG项目停产，每月损失超700万吨，长期供应缺口持续累积，价格上涨趋势不变。
• 地缘政治影响：短期市场受“新闻交易”影响，价格波动大，但长期仍受供应短缺影响。
• 市场情绪：当前市场不确定性高，建议长期持有卖出深度虚值看跌期权的仓位，直至冲突结束。
• 短期策略：若价格回调较多，可轻仓买入TTF，但需关注冲突结束后的市场走势。

交易策略

1. 单边策略：轻仓试多TTF。
2. 套利策略：观望。
3. 期权策略：卖出TTF深度虚值看跌期权，持有至冲突结束。

风险提示与免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能因市场变化而调整，银河期货不承担更新责任。
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• 电话：400-886-7799

作者信息

• 姓名：吴晓蓉
• 期货从业证号：F03108405
• 投资咨询从业证号：Z0021537
• 邮箱：wuxiaorong_qh@chinas tock.com.cn

附图说明

• 图1：国际天然气价格/MMBTU
• 图2：HH远期曲线/MMBTU
• 图3：JKM远期曲线/MMBTU
• 图4：TTF远期曲线/MMBTU
• 图5：HH月差/MMBTU
• 图6：JKM月差/MMBTU
• 图7：JKM-HH价差/MMBTU
• 图9：北京气温预测
• 图11：日本气温预测
• 图13：西北欧气温预测
• 图14：中欧气温预测
• 图15：美国气温预测
• 图16：法国风速预测
• 图17：英国风速预测
• 图18：德国风速预测

数据来源：路透、ECMWF、GFS、彭博