> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债市周报总结 ## 一、市场综述 ### 核心内容 本周债市整体呈现震荡走势，资金面边际收敛，利率债和信用债收益率普遍上行，但市场情绪有所缓和。 ### 主要观点 - **利率债发行**：本周利率债发行规模上升，国债与地方政府债合计发行6334.94亿元，偿还量为2411.35亿元，净融资3923.59亿元。 - **信用债发行**：信用债发行总金额为3307.87亿元，环比上升43.72%，资产支持证券发行金额677.90亿元，环比上升23.79%。 - **资金面**：央行通过逆回购操作释放资金，普通逆回购投放11120亿元、到期2262亿元，累计净投放8858亿元。但资金利率整体上行，市场流动性边际收敛。 - **现券市场**：利率债收益率整体上行，10年期国开债上行幅度较大；信用债收益率普遍上行，中短端调整更明显，曲线小幅平坦化。 ### 关键信息 - **10年期国债收益率**：从1.71%附近一度逼近1.75%，周五有所回落。 - **10年期国开债收益率**：上行3.10BP，显示政策性金融债中长端品种调整压力较大。 - **市场预期**：未来10年期国债收益率预计在1.70%-1.80%区间波动，市场分歧加大。 ## 二、机构行为及分析 ### 核心内容 各机构在一级市场表现差异明显，整体趋于谨慎。 ### 主要观点 - **利率债**：一级投标参与度显著下降，机构对长端利率债兴趣减弱。 - **同业存单**：中小行认购需求旺盛，延续“卖长买短”策略。 - **理财**：受资金回表压力影响，一级申购力度收敛，聚焦短久期信用债。 - **保险**：开门红已过，偿付能力约束下，对超长期地方债和国债参与度下降。 - **基金**：受债市调整和理财赎回冲击，一级市场拿债意愿骤降。 - **券商**：自营盘趋向观望，承销规模萎缩。 ### 关键信息 - **市场情绪**：季末审慎情绪浓厚，一级发行热度短暂回落。 - **资金压力**：理财、基金等机构对流动性较为敏感，影响一级市场参与度。 ## 三、经济观察及重点政策事件 ### 核心内容 本周及下周重点政策事件密集，对市场情绪和资金面产生一定影响。 ### 主要观点 - **5月通胀数据**：CPI同比上涨1.2%，PPI同比上涨3.9%，创2022年8月以来新高。 - **宏观政策**：发改委召开经济形势专家座谈会，强调用好存量政策，推进“人工智能+”行动。 - **央行操作**：6月15日将开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作，实现等量续作。 - **美伊协议**：签署时间存在分歧，各方表态不一，可能影响国际油价及市场情绪。 ### 关键信息 - **金融数据**：前五个月新增人民币贷款9.11万亿元，社会融资规模增量17.48万亿元，M2同比增长8.6%。 - **贷款利率**：企业新发放贷款加权平均利率约为3%，个人住房贷款利率约为3.1%，处于低位水平。 ## 四、重点发行数据回顾 ### 01 信用债发行情况 | 类别 | 上周发行只数 | 上周发行额(亿元) | 本周发行只数 | 本周发行额(亿元) | 只数增幅(%) | 金额增幅(%) | |--------------|-------------|------------------|-------------|------------------|-------------|-------------| | 超短期融资券 | 51 | 380.90 | 60.00 | 540.53 | 17.65% | 41.91% | | 中期票据 | 70 | 550.69 | 115.00 | 877.22 | 64.29% | 59.29% | | 公募公司债 | 48 | 827.60 | 78.00 | 1124.68 | 62.50% | 35.90% | | 企业债 | 1 | 14.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00% | 0.00% | | 短期融资券 | 4 | 30.46 | 4.00 | 70.00 | 0.00% | 129.81% | | 私募公司债 | 72 | 454.98 | 86.00 | 592.70 | 19.44% | 30.27% | | 定向工具 | 8 | 43.00 | 17.00 | 102.74 | 112.50% | 138.93% | | 合计 | 254 | 2301.63 | 360.00 | 3307.87 | 41.73% | 43.72% | | 资产支持证券 | 105 | 583.79 | 164.00 | 677.90 | 56.19% | 16.12% | ### 02 资金面情况 | 类型 | 资金利率 | 本周变动幅度(BP) | |------------|----------|------------------| | 医改回购 | 1.4162 | 7.54 | | 闸夜回购 | 1.4102 | 7.54 | | 7天回购 | 1.4551 | 7.29 | | 1个月回购 | 1.4060 | 6.60 | | 3个月CD | 1.4350 | 5.85 | | 6个月CD | 1.4600 | 6.25 | | 1年CD | 1.4950 | 5.00 | ### 03 现券市场收益率变动 | 中债隐含评级 | 1Y收益率 | 3Y收益率 | 5Y收益率 | 10Y收益率 | 上周变动(BP) | 本周变动(BP) | |--------------|----------|----------|----------|-----------|--------------|--------------| | AAA | 1.5321 | 1.7114 | 1.7978 | 2.1833 | 6.06 | 7.30 | | AA+ | 1.5580 | 1.7463 | 1.8663 | 2.3445 | 6.66 | 4.30 | | AA | 1.5820 | 1.7933 | 1.9833 | 2.6035 | 7.56 | 7.30 | | AA2 | 1.6020 | 1.8313 | 2.0803 | 3.0305 | 8.06 | 3.50 | ## 五、重点发行债券 ### 本周主要区域起息的公司债券发行情况 | 证券简称 | 债务主体 | 债券类型 | 规模(亿) | 期限(年) | 利率(%) | 主体/债项评级 | 担保人 | 起息日 | 城市 | 承销商 | |------------------|-------------------------------------|----------|---------|----------|--------|----------------|--------|--------------|----------|--------------------------| | 26苏投02 | 苏州市相城国有资本投资有限公司 | 私募 | 8 | 5 | 1.94 | AAA/AAA | - | 2026年6月8日 | 苏州市 | 东吴证券 | | 26南湖01 | 湖州吴兴南大湖建设投资集团有限公司 | 私募 | 20 | 3 | 1.99 | AA | 湖州吴兴城市投资发展集团有限公司 | 2026年6月8日 | 湖州市 | 东方证券,中国银河 | | 26苏轨04 | 苏州市轨道交通集团有限公司 | 私募 | 10 | 5 | 1.86 | AAA | - | 2026年6月8日 | 苏州市 | 东吴证券 | | 26南河01 | 湖州市南河区国有资产投资控股公司 | 私募 | 3.61 | 3 | 1.85 | AA | 浙江兴上合城市开发集团有限公司 | 2026年6月8日 | 湖州市 | 五矿证券,德邦证券 | | 26宣城03 | 宜兴市城市发展投资有限公司 | 私募 | 4.3 | 3+2 | 1.70 | AA+ | - | 2026年6月8日 | 宜兴市 | 天风证券,恒泰长财证券 | | 26鄞工产城01 | 宁波产城投资管理有限公司 | 私募 | 10 | 3+2 | 1.85 | AA+ | - | 2026年6月8日 | 宁波市 | 浙商证券 | | 26江国02 | 江阴市新国联集团有限公司 | 私募 | 3 | 5 | 2.05 | AAA | - | 2026年6月12日 | 江阴市 | 华泰联合证券,中信证券 | | 26金义02 | 浙江金义控股集团有限公司 | 私募 | 10 | 3+2 | 1.79 | AAA | - | 2026年6月12日 | 金华市 | 华泰联合证券,浙商证券等 | | 26中新01 | 中新苏州工业园区开发集团股份有限公司 | 公募 | 10 | 3 | 1.69 | AAA | - | 2026年6月8日 | 苏州市 | 东吴证券,星展证券 | | 26财通G6 | 财通证券股份有限公司 | 公募 | 10 | 3 | 1.62 | AAA/AAA | - | 2026年6月8日 | 杭州市 | 华泰联合证券 | | 26国创G2 | 昆山国创投资集团有限公司 | 公募 | 5 | 3 | 1.80 | AAA | - | 2026年6月12日 | 昆山市 | 东吴证券,国开证券等 | ## 六、中长期债务融资工具发行情况 | 证券简称 | 债务主体 | 债券类型 | 规模(亿) | 期限(年) | 利率(%) | 主体/债项评级 | 担保人 | 起息日 | 城市 | 承销商 | |------------------|-------------------------------------|----------|---------|----------|--------|----------------|--------|--------------|----------|--------------------------| | 26溧水经开PPN007 | 南京溧水经济技术开发集团有限公司 | 私募 | 2 | 2 | 1.69 | AA+ | - | 2026年6月8日 | 南京市 | 北京银行 | | 26锡产业MTN001 | 无锡产业发展集团有限公司 | 公募 | 8 | 3 | 1.49 | AAA | - | 2026年6月8日 | 无锡市 | 宁波银行,中国银行 | | 26宁波宁兴MTN001 | 宁兴集团(宁波)有限公司 | 公募 | 5 | 3 | 1.75 | AA+ | - | 2026年6月9日 | 宁波市 | 中信建投证券,中国光大银行 | | 26中拓MTN002 | 浙商中拓集团股份有限公司 | 公募 | 4 | 3 | 2.14 | AA+ | - | 2026年6月9日 | 杭州市 | 渤海银行 | | 26悦达PPN001 | 江苏悦达集团有限公司 | 私募 | 5 | 5 | 2.49 | AAA | - | 2026年6月9日 | 盐城市 | 江苏银行等 | | 26宁河西MTN001 | 南京市河西新城区国有资产经营控股公司 | 公募 | 9 | 3 | 1.59 | AAA | - | 2026年6月10日 | 南京市 | 江苏银行,浦发银行 | | 26徐州新盛MTN004 | 徐州市新盛投资控股集团有限公司 | 公募 | 2 | 5+5 | 1.82 | AAA | - | 2026年6月10日 | 徐州市 | 江苏银行,苏州银行 | | 26恒泰MTN001 | 苏州恒泰控股集团有限公司 | 公募 | 7.7 | 3 | 1.70 | AAA | - | 2026年6月12日 | 苏州市 | 中信银行,中信建投证券 | ## 七、资产证券化产品发行情况 | 证券简称 | 发起机构 | 基础资产 | 规模(亿) | 期限(年) | 利率(%) | 债项评级 | 起息日 | 城市 | 计划管理人 | |------------------|-------------------------------------|------------------|---------|----------|--------|----------|--------------|----------|------------------------| | G湖州农批市场01 | 湖州市农业开发集团有限公司 | 持有型不动产 | 5.5 | 31.95 | 0.00 | - | 2026年6月9日 | 湖州市 | 财通证券资产管理有限公司 | | 华文8A1 | 江苏华文融资租赁有限公司 | 融资租赁债权 | 3.6 | 1.02 | 1.60 | AAA | 2026年6月12日 | 南京市 | 华泰证券(上海)资产管理有限公司 | | 华文8A2 | 江苏华文融资租赁有限公司 | 融资租赁债权 | 3.4 | 1.77 | 1.70 | AAA | 2026年6月12日 | 南京市 | 华泰证券(上海)资产管理有限公司 | | 华文8A3 | 江苏华文融资租赁有限公司 | 融资租赁债权 | 2.5 | 2.77 | 1.80 | AAA | 2026年6月12日 | 南京市 | 华泰证券(上海)资产管理有限公司 | | 华文8次 | 江苏华文融资租赁有限公司 | 融资租赁债权 | 0.5 | 3.77 | 0.00 | - | 2026年6月12日 | 南京市 | 华泰证券(上海)资产管理有限公司 | ## 八、免责声明 本报告由本公司编写，版权归本公司所有。报告中的信息均来自第三方，未经独立核实，东吴证券不对报告的准确性、时效性或完整性作出任何明示或默示的承诺或保证。本报告仅用于提供信息之目的，不构成任何特定交易策略的建议，也不构成对任何证券产品的推荐。报告内容限于报告所述时间，所表达的观点可能因多种因素发生变化，恕不预先告知。