20260826-开源证券-潞安环能-601699.SH-公司信息更新报告_量减价增释放业绩弹性_资源接续取得实质进展_4页_606kb

潞安环能（601699.SH）信息更新报告总结

核心内容

潞安环能（601699.SH）在2026年中报中展示了显著的业绩增长，尽管煤炭产销量有所下降，但受益于商品煤价格上涨，公司盈利能力大幅提升。分析师王高展维持“买入”评级，并预计公司未来三年的盈利将稳步增长。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2026H1实现营业收入150.10亿元，同比增长6.68%；
  • 归母净利润17.78亿元，同比增长31.85%；
  • 扣非归母净利润17.17亿元，同比增长49.66%；
  • 2026Q2营业收入77.47亿元，同比增长9.09%；
  • 归母净利润10.59亿元，同比增长53.21%，环比增长47.19%。

• 盈利驱动因素：

  • 商品煤价格上涨是主要驱动力，吨煤售价同比上涨15.5%，成本同比上涨10.5%，毛利同比上涨23.4%；
  • 喷吹煤销量同比增长6.46%，混煤销量同比下降13.88%，但喷吹煤的高附加值有效对冲了混煤销量下降的影响。

• 资源接续进展：

  • 姚家山煤矿300万吨/年项目获得国家能源局核准；
  • 上马煤矿完成采矿许可证及不动产权证书相关手续；
  • 竞得山西省襄垣县苏村区块煤炭探矿权，进一步增强资源储备能力。

• 财务预测：

  • 2026-2028年归母净利润分别为37.59/41.21/46.84亿元，同比分别增长237.1%/9.6%/13.7%；
  • EPS分别为1.26/1.38/1.57元，对应PE分别为13.3/12.1/10.7倍；
  • 毛利率预计从36.9%提升至42.0%，净利率从6.8%提升至11.9%。

• 投资建议：

  • 维持“买入”评级，预计公司将在煤价上涨背景下释放业绩弹性；
  • 建议关注其煤矿成长和喷吹煤业务的盈利能力提升。

关键信息

股票基本信息

• 当前股价：16.73元
• 一年最高最低：19.76/11.74元
• 总市值：500.46亿元
• 流通市值：500.46亿元
• 总股本：29.91亿股
• 流通股本：29.91亿股
• 近3个月换手率：87.76%

财务指标

风险提示

• 煤价超预期下跌
• 安全生产风险
• 新建矿井及资源手续推进不及预期

财务预测摘要

资产负债表（百万元）

现金流量表（百万元）

利润表（百万元）

估值比率

投资评级说明

• 买入：预计相对强于市场表现20%以上
• 增持：预计相对强于市场表现5%~20%
• 中性：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下

附注

• 报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者；
• 本报告分析基于假设，估值方法存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易；
• 投资决策应基于个人实际情况，不应仅依赖投资评级。