20190729-东兴证券-有色金属行业：风险事件堆积，关注贵金属板块表现_15页_2mb

报告摘要

2019年7月29日，有色金属行业报告指出，行业整体面临风险事件堆积，需关注贵金属板块的表现。当前全球经济下行压力较大，中国、欧元区及美国制造业PMI指数均表现疲软，市场对经济数据及央行政策反应敏感，波动性增强。

市场表现：上周有色金属板块整体下跌3.835%，跑输HS300指数5.164个百分点，成为跌幅最大的板块。板块内多数金属价格下跌，其中镍跌幅最大，达到-6.07%。
贵金属表现：黄金ETF持仓小幅下降，但COMEX黄金净多持仓增加，显示市场对黄金的长期信心。白银SLV持仓显著上升，市场对白银的支撑增强。
库存变化：铜库存下降，但预计未来库存上涨拐点将显现；铝、锌、铅等金属库存有所上升，反映需求疲软。
供需结构：氧化铝价格下跌，供需结构弱化，对电解铝价格形成压力；镍价因基本面支撑不足而回落，需关注不锈钢订单及消费情况。
下游需求：锂、钴价格继续下行，受电池行业需求疲软影响；稀土价格分化，轻稀土持续下行，中重稀土因原料紧张价格有所支撑。
投资策略：建议关注紫金矿业、山东黄金、中金黄金及银泰资源等公司，认为金价调整可能带来长期买入机会。
行业动态：印尼计划投资100亿美元建设铝镍精炼厂，乌兹别克斯坦计划提高黄金产量，自由港迈克墨伦公司二季度净亏损，显示全球主要金属生产商面临压力。
经济数据：本周将公布多项重要经济数据，包括美联储、英国央行及日本央行利率决议，中美贸易谈判，以及多国制造业PMI指数，可能引发市场波动。

金属	SHFE本周	LME本周	周涨跌幅	月涨跌幅	年涨跌幅	2019年均价	2018年均价	2017年均价	年均价涨跌幅
铜	47,050元/吨	5,966美元/吨	-1.92%	-0.65%	-2.67%	47,969元/吨	50,674元/吨	49,334元/吨	-5%
铝	13,875元/吨	1,807美元/吨	-0.43%	-2.19%	2.10%	13,787元/吨	14,336元/吨	14,680元/吨	-4%
锌	19,250元/吨	2,441美元/吨	-1.66%	0.70%	-8.00%	20,986元/吨	23,024元/吨	23,617元/吨	-9%
铅	16,765元/吨	2,075美元/吨	0.54%	1.37%	-7.12%	16,706元/吨	18,849元/吨	18,267元/吨	-11%
镍	111,240元/吨	14,135美元/吨	-6.07%	-3.52%	26.31%	99,607元/吨	103,595元/吨	85,729元/吨	-4%
锡	135,300元/吨	17,655美元/吨	0.26%	-0.65%	-5.68%	145,321元/吨	146,525元/吨	144,515元/吨	-1%
金	319元/克	1,432美元/盎司	-1.30%	0.39%	10.86%	294元/克	257元/克	262元/克	14%
银	3,966元/千克	16美元/盎司	-0.25%	1.25%	7.19%	3,656元/千克	3,447元/千克	3,777元/千克	6%
锂	68,500元/吨	-	-3.52%	-6.80%	-13.84%	76,634元/吨	111,027元/吨	99,226元/吨	-31%
钴	223,000元/吨	-	-1.76%	-5.51%	-36.29%	279,703元/吨	262,205元/吨	389,288元/吨	-7%