20260922-国投期货-软商品日报_3页_3mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告由国投期货有限公司首席分析师曹凯与高级分析师胡华钎、黄维共同发布，日期为2026年09月22日。报告对多种大宗商品的市场现状、供需变化、价格走势及操作建议进行了分析，涵盖了棉花、纸浆、白糖、苹果、20号胶、天然橡胶、合成橡胶及原木等品种。整体来看，部分商品市场趋势较为明确，具备操作机会，而另一些则处于震荡或观望状态。

各品种分析

棉花 & 棉纱（★★★）

• 市场表现：美棉反弹，国内郑棉持续调整，市场偏谨慎。
• 供需分析：
  • 美国棉花收割率提升，五年均值为11%，当前为13%，表明收割进度加快。
  • 印度种植面积基本持平，巴西产量预计与去年基本一致，但收割进度较去年同期慢1个百分点。
  • 新疆棉花产量减产幅度较小，但轧花厂对收购价格普遍谨慎。
• 操作建议：关注后续收购价格，短期市场偏谨慎，需等待企稳信号。

白糖（☆☆☆）

• 市场表现：隔夜美糖震荡，国内郑糖亦震荡。
• 供需分析：
  • 巴西甘蔗进度加快，但制糖比例低，预计产糖量同比小幅下降。
  • 印度马邦提前开榨，关注其生产情况。
  • 广西降雨较好，但后期天气风险存在，影响甘蔗长势。
• 操作建议：国内产量预期仍不确定，内生上涨动力不足，或跟随美糖反弹，价格底部有所抬升。

苹果（★★★）

• 市场表现：期价弱势运行，现货逐步企稳。
• 供需分析：
  • 早熟富士出现返青，后期果实上色良好，货源供给放大。
  • 晚熟富士零星订货启动，主流收购价与去年持平，但果品质量略逊。
  • 全国冷库库存同比增加40%，库存压力不大。
  • 主产区天气较好，产量恢复预期积极。
• 操作建议：市场交易主线转向新季度产量预期，操作上维持偏空思路。

20号胶 & 天然橡胶 & 合成橡胶（☆☆☆）

• 市场表现：期货价格继续上涨，现货价格同步上涨。
• 供需分析：
  • 天然橡胶全球供应进入高产期，关注产区天气。
  • 丁二烯橡胶装置开工率下降，部分装置重启，但整体仍偏弱。
  • 汽车与轮胎行业受高油价冲击，开工率下降，需求疲软。
• 操作建议：下游需求走弱，库存缓慢去化，操作上以观望为主。

纸浆（★★☆）

• 市场表现：纸浆期货从底部有所上涨。
• 供需分析：
  • 海外供给问题频发，支撑价格。
  • 中国港口库存下降，显示去库趋势。
  • 下游原纸企业采购需求一般，订单不佳。
• 操作建议：短期走势偏震荡，可尝试逢低轻仓试多，滚动操作。

原木（★☆☆）

• 市场表现：期价震荡，现货报价持稳。
• 供需分析：
  • 外盘报价上涨，外商发货意愿增强，后期到货量可能增加。
  • 全国港口出库量同比增加1.51%，需求进入旺季。
  • 港口库存同比下降17.81%，库存压力较小。
• 操作建议：低库存对价格有一定支撑，但市场可操作性不强，建议暂时观望。

操作评级说明

• 红色星级（★★★）：趋势性上涨，具备明显投资机会。
• 绿色星级（★☆☆）：趋势性下跌，但盘面操作性不强。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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