20260824-财信证券-迪哲医药-688192.SH-舒沃替尼成功授权_在研管线进展积极_4页_265kb

报告摘要

迪哲医药是一家专注于创新药物研发的生物制药企业，主要在化学制药领域布局。公司近年来在产品管线、临床研究和商业化能力方面取得了显著进展，尤其是在核心产品舒沃替尼的全球开发和商业化授权方面。

业绩表现：2026年上半年，公司实现营收5.23亿元，同比增长47.24%；归母净利润亏损2.10亿元，同比收窄。公司销售费用率显著下降，显示出高效的销售管理能力。
产品授权：2026年7月，公司与阿斯利康签署《许可协议》，授权其在全球范围内独家开发和商业化舒沃替尼。交易包含首付款、里程碑付款及销售分成，预计将显著提升公司未来业绩。
在研管线进展：舒沃替尼一线治疗EGFR exon20ins NSCLC适应症已递交中美上市申请，中国申请已获受理并被纳入优先审评。戈利昔替尼已获批用于治疗r/r PTCL，公司正拓展其一线治疗适应症及联合疗法。比瑞替尼和DZD6008分别针对血液瘤和肺癌，临床进展积极。
盈利预测：预计2026-2028年，公司营业收入分别为51.33亿元、19.68亿元、22.79亿元；归母净利润分别为31.39亿元、5.54亿元、7.05亿元。公司未来盈利有望显著改善。
估值数据：截至2026年8月24日，公司当前股价为59.17元，52周价格区间为35.73-84.91元。总市值约为275.24亿元，流通市值约为272.90亿元。市盈率（P/E）预计2026年为8.77，2027年为49.65，2028年为39.02；市净率（P/B）预计2026年为6.21，2027年为5.52，2028年为4.84。

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	3.60	8.01	51.33	19.68	22.79
归母净利润（亿元）	-8.46	-7.64	31.39	5.54	7.05
每股收益（元）	-1.82	-1.64	6.75	1.19	1.52
每股净资产（元）	0.42	2.78	9.53	10.72	12.24
市盈率（P/E）	—	—	8.77	49.65	39.02
市净率（P/B）	142.05	21.27	6.21	5.52	4.84

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业毛利率	97.4%	95.7%	98.6%	98.3%	98.1%
销售净利率	-235.1%	-95.4%	61.1%	28.2%	31.0%
ROE	-436.6%	-59.1%	70.8%	11.1%	12.4%
ROIC	-68.7%	-30.1%	65.0%	9.5%	10.7%
资产负债率	88.4%	56.8%	14.7%	12.9%	11.6%
总资产周转率	0.22	0.34	1.25	0.36	0.37
流动比率	1.27	2.22	5.84	6.78	7.59
速动比率	1.11	2.11	5.71	6.63	7.43