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LPG早报总结

核心内容概述

本报告为2026年8月12日发布的LPG（液化石油气）早报，由研究中心能化团队发布。报告涵盖了国内与国际LPG市场的主要价格指标、供需变化、基差分析、外盘买盘情况以及相关衍生品价格走势，旨在为市场参与者提供短期价格走势和市场动态的参考。

主要价格数据

主要观点分析

日度观点

• 国内供应充足：因进港货大量补充，国内短期供应充足。
• 下游化工需求增加：下游化工需求大幅增加，但利润明显下行。
• 工业气走弱预期：地炼陆续复产，预期工业气走弱，后续关注炼厂实际复产情况。
• 基差与估值：
  • 10国内基差460，9-10月差-216(-6)，处于历史高位。
  • 10-11月差105(-5)，估值中性。
  • 当下仓单较少，估值合理。
• 外盘买盘增强：外盘买盘逐渐增强，处于9月采买阶段，预计支撑短期丙烷价格。

周度观点

• 最便宜交割品：华南民用价格为5770(-205)，是当前最便宜交割品。
• 价格波动：
  • 华东民用价格5951(-173)，山东民用价格5940(-260)，山东醚后价格6590(+140)。
  • FEI纸货价格先走弱后走强。
• 月差与贴水：
  • FEI月差24.5美金(+0.25)，油气比震荡运行。
  • FEI-MOPJ最新-80(+14)，FEI-MB至289(-10)，FEI-CP至84(-11)。
  • 华南CP丙烷到岸贴水197(+47)，AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水分别60.5(+39)、26.05(+1)、25(+45)。
• 运费变化：
  • 美亚运费255(+12.36)，中东-远东209(-26.6)。
• 库存与开工情况：
  • 港口库存288.27万吨(+16.13%)，厂库16.13万吨(+0.6%)。
  • 炼厂外放43.07万吨(+1.1%)，码头到港102.8万吨(+56.47%)。
  • PDH开工率75.43%(+2.35pct)，MTBE开工率53.66(+8.31pct)，MTBE出口订单1.5万吨(+1.5万吨)。
  • 烷基化油产能利用率37.63%(+1.51pct)。

关键信息

• 短期供应充足：国内LPG市场短期供应充足，主要受进港货量增加影响。
• 需求与利润矛盾：下游化工需求增加，但利润持续下滑，显示市场承压。
• 工业气走弱：地炼复产对工业气价格形成下行压力，需关注实际复产情况。
• 基差高位：10国内基差处于历史高位，但因仓单较少，估值仍属合理。
• 外盘支撑：外盘买盘增强，预计对短期丙烷价格形成支撑。
• 价格波动显著：国内各地区价格波动明显，尤其山东醚后价格持续上涨。
• 进口利润下滑：纸面进口利润持续下滑，显示进口成本压力较大。

总结

整体来看，国内LPG市场短期供应充足，但下游化工需求增加未能有效支撑价格，利润下行趋势明显。工业气价格预期走弱，需关注炼厂复产情况。外盘买盘增强，预计对丙烷价格形成一定支撑。基差处于高位，但估值合理。未来价格走势将取决于炼厂开工情况、进口利润变化及外盘市场动态。