20261014-迈科期货-_迈科煤焦四季度报告_焦炭提降周期开启_关注煤矿复产情况丨2026.10.12_11页_2mb

迈科煤焦四季度报告总结 | 2026.10.12

核心内容概述

本报告分析了2026年四季度国内焦炭与焦煤市场的运行情况，指出当前市场正处于焦炭提降周期的初期阶段，关注煤矿复产及库存变化对市场的影响。报告从价格、供给、库存、现货与期货价差、利润以及进出口等多个维度展开，全面梳理了市场动态。

主要观点

1. 焦煤价格走势

• 三季度国内焦煤及蒙煤价格涨幅明显，主要由于煤矿事故导致产量下降，蒙煤通关减少，供需偏紧。
• 各类焦煤价格均有显著上涨，如吕梁低硫主焦煤出厂价上涨530元/吨，唐山蒙5自提价上涨520元/吨，甘其毛都蒙5原煤自提价上涨494元/吨。

2. 煤矿产量与复产情况

• 二季度山西等核心产煤区因安全检查导致大量煤矿停产，三季度逐步复产但进度低于预期。
• 9月中下旬，三部委联合推动煤炭稳产保供，山西省也强调推动复工复产，后续需密切关注实际复产进度及煤矿库存变化。

3. 焦炭价格波动

• 三季度焦炭价格经历三轮提降后，进入提涨周期，价格中枢明显上移。
• 焦炭日照港准一出库价上涨180元/吨，一级冶金焦FOB价格上涨37美元/吨。

4. 库存变化

• 三季度焦煤总库存去化，国庆节期间出现累库，后续需关注煤矿复产带动库存变化。
• 港口焦煤库存先降后升，受海运煤进口增加影响。
• 焦企与钢厂因高价煤影响，主要以消耗自身库存为主，补库力度较小。

5. 期货与现货价差

• 焦煤主力合约基差（蒙5唐山折仓单）截至10月9日为288，1-5合约价差为48。
• 三季度焦炭现货价格走高带动基差上行至高位，提降周期开启后，基差高位回落。
• 焦炭01-05合约价差处于近三年高位，需关注后续价格走势对价差的影响。

6. 利润情况

• 三季度焦化利润先降后升，目前处于盈亏平衡状态，吨焦利润为1元。
• 焦炭产量因焦煤价格高位而走弱，四季度产量将取决于焦煤成本与焦炭价格的相对变化。

7. 进出口情况

• 焦炭出口利润回落，三季度出口量下滑。
• 炼焦煤进口量同比增加，其中蒙古国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大等国家进口量均有显著增长，尤其是俄煤和澳煤进口量大幅上升。
• 蒙煤进口因成品油短缺导致通关走弱，进口量环比下降。

关键信息汇总

焦煤价格走势

• 三季度国内焦煤价格明显上涨，主要因煤矿事故及蒙煤通关减少。
• 各类焦煤价格涨幅如下：
  • 唐山蒙5精煤折仓价上涨520元/吨
  • 甘其毛都蒙5原煤自提价上涨494元/吨
  • 吕梁低硫主焦煤出厂价上涨530元/吨

焦炭价格走势

• 焦炭经历三轮提降后，进入提涨周期，价格中枢上移。
• 2026年9月3日，焦炭价格达到2340元/吨，随后进入提降周期，10月1日首轮提降落地，价格回落至2230元/吨。

库存情况

• 焦煤总库存去化，国庆期间出现累库。
• 港口焦煤库存先降后升，受海运煤进口增加影响。
• 焦企和钢厂因高价煤影响，补库力度较小。

期货与现货价差

• 焦煤主力合约基差（蒙5唐山折仓单）截至10月9日为288，1-5合约价差为48。
• 焦炭01-05合约价差处于近三年高位，随着现货价格走弱，价差可能回落。

利润与产量

• 三季度焦化利润先降后升，目前处于盈亏平衡状态。
• 焦炭产量受焦煤价格影响，四季度产量将取决于焦煤成本与焦炭价格的相对变化。

进出口数据

• 2026年1-8月，中国累计进口炼焦煤9356.53万吨，同比增加29%。
• 蒙煤进口量同比增加49%，但因通关问题环比走弱。
• 俄煤和澳煤进口量同比分别增加69%和123%。
• 焦炭出口量同比上升4.3%，但出口利润回落，三季度出口量下滑。

市场展望

• 关注煤矿复产情况：煤矿产量恢复将直接影响焦煤库存及价格走势。
• 焦炭提降周期开启：当前焦炭价格回调，需关注后续提降对利润和产量的影响。
• 期货价差高位回落：随着现货价格走弱，焦炭与焦煤的期货价差可能回落至合理水平。
• 焦炭出口利润下滑：需关注国际市场需求变化及出口政策对出口量的影响。

数据来源

• 钢联
• Wind
• 迈科期货

结论

四季度焦炭与焦煤市场将受到煤矿复产、库存变化、价格波动及进出口情况的多重影响。当前焦炭价格进入提降周期，焦煤价格高位运行，市场整体处于调整阶段，需密切关注供需变化及政策动向，以把握未来走势。