20260827-华泰期货-化工日报_地缘缓和预期下大幅回落_关注海峡动态_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容概述

本报告围绕乙二醇（EG）市场近期表现与未来走势展开分析，涵盖价格、基差、生产利润、库存、供需逻辑及投资策略等方面，重点分析地缘政治对市场的影响，特别是霍尔木兹海峡局势对EG进口的影响。

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主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约：昨日收盘价为5168元/吨，较前一交易日下跌196元/吨，跌幅3.65%。
• EG华东现货价：昨日为5725元/吨，较前一交易日下跌619元/吨，跌幅9.76%。
• EG华东现货基差：为450元/吨，环比下降65元/吨，显示现货价格与期货价格之间的差距有所收窄。

2. 生产利润及开工率

• 乙烯制EG：生产毛利为48美元/吨，环比下降15美元/吨。
• 煤基合成气制EG：生产毛利为2243元/吨，环比上升273元/吨，显示煤基工艺利润显著改善。
• 其他工艺：石脑油一体化、甲醇制EG等工艺的利润情况也有所变化，但具体数据未完整列出。

3. 供需逻辑

• 国内负荷：短期内EG国内负荷维持低位，8月下旬后有望逐步提升。
• 需求端：聚酯负荷因价格高位而下降，短纤和瓶片减产趋势明显。
• 库存：8月EG预计去库40万吨以上，9月去库20万吨以上，累库拐点至少在四季度。
• 进口：8月进口量预计维持在20万吨以下，中东乙二醇供应不足，霍尔木兹海峡若未开放，进口缺口难以弥补。

4. 国际价差

• 美国FOB与中国CFR价差：显示国际供应紧张，中国进口成本相对较高，价差持续存在。

5. 下游产销

• 长丝产销：整体表现疲软，需求恢复缓慢。
• 短纤产销：同样面临减产压力。
• 聚酯负荷：受成本和需求影响，负荷持续下降。

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关键信息

一、价格与基差

• EG期货与现货价格均出现大幅回落。
• 基差有所收窄，显示市场对期货价格的预期趋于合理。

二、生产利润及开工率

• 乙烯制EG利润下降，煤基制EG利润回升。
• 各工艺利润变化反映市场对原料成本的敏感度。

三、国际价差

• 国际价差持续存在，显示海外供应紧张。
• 美国FOB价格高于中国CFR，反映进口成本较高。

四、下游产销及开工

• 长丝、短纤、瓶片等下游产品产销均受抑制。
• 聚酯负荷下降，显示下游需求不足。

五、库存数据

• 华东主港库存：21.0万吨，环比下降8.3万吨，去库趋势明显。
• 本周到港量：主港计划到港3.7万吨，副港0.8万吨，预计库存继续下降。
• 港口库存：张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港等库存数据均显示去库趋势。

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投资策略

单边策略

• 中性：地缘政治局势缓和预期下，EG价格可能回落，但需警惕霍尔木兹海峡未开放导致的供应紧张。
• 关注点：原油价格波动、海峡开放情况、MEG原料库存天数变化。

跨期策略

• 逢低10-1正套：建议在EG期货10月合约与1月合约价差较低时进行正向套利。

跨品种策略

• 无：当前不建议进行跨品种操作。

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风险提示

• 原油价格波动：直接影响EG成本和需求。
• 煤价大幅波动：煤基制EG利润受煤价影响较大。
• 宏观政策超预期：可能对市场供需造成冲击。
• EG装置变动超预期：如出现装置检修或新增产能，将影响市场供需格局。

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投资者须知

• 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应自行判断，不能依赖本报告取代独立决策。
• 报告内容仅反映发布当日的观点，未来可能发生变化。

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报告团队

• 研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 联系人：刘启展、梁琦

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