20260826-华泰期货-化工日报_EG冲高回落_关注海峡动态_9页_2mb

乙二醇（EG）市场分析总结

核心内容概述

本报告对乙二醇（EG）近期市场走势、生产利润、库存变化及供需逻辑进行了全面分析，并给出了相应的交易策略与风险提示。整体来看，EG市场在短期内仍以去库为主，价格维持高位，但存在不确定性因素，需密切关注海峡动态及全球供需变化。

主要观点

1. 价格与基差

• EG主力合约：昨日收盘价为5364元/吨，较前一交易日下跌40元/吨，跌幅为0.74%。
• 华东现货价格：为6344元/吨，较前一交易日上涨219元/吨，涨幅为3.58%。
• 现货基差：EG华东现货基差为515元/吨，环比上涨8元/吨，显示现货价格相对期货合约仍处高位。

2. 生产利润

• 乙烯法：EG乙烯制生产毛利为63美元/吨，环比增加45美元/吨。
• 煤基法：EG煤基合成气制生产毛利为1970元/吨，环比增加266元/吨。
• 石脑油一体化法：毛利较前期有所修复，但未提及具体数值。
• 甲醇法：毛利同样有所修复，但具体数据未提及。

3. 供需逻辑

• 国内负荷：短期维持低位，8月下旬负荷将逐步提升。
• 进口情况：8月进口量预计维持在20万吨以下，海外装置负荷处于低位，且红海局势紧张导致船货绕行，短期内进口缺口难以填补。
• 需求端：聚酯负荷因价格高位而下降，短纤瓶片已开始减产，需求恢复缓慢。
• 库存去库：8月预计去库40万吨以上，9月还将去库20万吨以上，库存拐点预计在四季度。

4. 交易策略

• 单边策略：中性，建议观望海峡动态。
• 跨期策略：逢低做10-1正套（即买入近月合约，卖出远月合约）。
• 跨品种策略：无。

关键信息

一、价格与基差

• EG华东现货价格持续上涨，基差走强，显示市场对现货的偏好。

二、生产利润及开工率

• 乙烯法与煤基法生产利润均有所修复，表明生产端成本压力缓解，利润空间扩大。

三、国际价差

• 美国FOB与中国的CFR价差持续存在，显示国际供应紧张，国内进口依赖度高。

四、下游产销及开工

• 长丝、短纤、聚酯瓶片等下游产品产销及开工率均有所下降，反映需求疲软。
• 聚酯负荷受价格高位影响，预计进一步下滑。

五、库存数据

• 主港库存：8月主港库存大幅下降，预计本周主港到港量为3.7万吨，副港为0.8万吨，库存仍将继续去库。
• 港口库存分布：张家港、宁波港、江阴+常州港、上海+常熟港等库存均呈现下降趋势。
• 聚酯工厂MEG原料库存天数：库存天数较长，显示企业对MEG原料的储备充足，进一步支撑EG价格。

风险提示

1. 原油价格波动：原油价格变动将直接影响EG成本及下游聚酯行业利润。
2. 煤价大幅波动：煤基法EG利润受煤价影响较大，煤价上涨可能压缩利润空间。
3. 宏观政策超预期：政策变化可能对市场供需产生影响。
4. EG装置变动：国内EG装置的开工率变化将直接影响市场供应。

附录

• 图表说明：包含EG现货价格、基差、生产利润、国内负荷、国际价差、下游产销、港口库存等图表，数据来源为隆众、CCF及华泰期货研究院。
• 分析师信息：
  • 梁宗泰（从业资格号：F3056198，投资咨询号：Z0015616）
  • 陈莉（从业资格号：F0233775，投资咨询号：Z0000421）
  • 杨露露（从业资格号：F03128371，投资咨询号：Z0023799）
• 联系人：
  • 刘启展（从业资格号：F03140168）
  • 梁琦（从业资格号：F03148380）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
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