20181119-东方金诚-国有大行三季报盘点_业绩增长提速_2页_316kb

国有大行三季报总结：业绩增长提速，非利息收入承压

核心内容

2018年前三季度，中国四大国有银行（农业银行、工商银行、中国银行、建设银行）的归母净利润同比增长5.97%，较2017年提升2.80个百分点，其中农业银行以7.25%的增速位居四大行之首。整体来看，国有大行的业绩增长呈现出提速态势，主要得益于净息差和不良率的持续改善。

主要观点

• 净息差改善：四大国有行的净息差从2017年起持续上行，推动了利息净收入的增长，从而增强了净利润的内生增长动力。
• 不良率下降：自2017年起，不良率进入趋势性下行通道，截至2018年9月末，不良率均值为1.51%，较年初下降5个基点。不良率的改善有效缓解了拨备补提压力，提升了拨备覆盖率，进一步推动了净利润增长。
• 业绩增速与营收增速关系变化：建设银行在2018年前三季度净利润增速首次超过营收增速，表明其拨备计提压力已有所缓释，业绩增长进入良性循环。
• 未来增长预期：在资产质量持续改善和净息差有望进一步提升的背景下，四大国有行的业绩增速预计将继续回升。同时，拨备计提新规对银行形成利好，成本端压力有望进一步降低。

关键信息

非利息收入表现

• 2018年前三季度，四大国有行合计实现非利息收入5016.15亿元，同比增长3.13%。
• 非利息收入占营业收入的比重同比下降1.07个百分点，显示其对整体营收的贡献有所减弱。
• 建设银行和中国银行的非利息收入分别同比下降3.14%和0.14%，是四大行中降幅较大的两家。

非利息收入下降原因

1. 人民币汇率波动：

   • 汇兑收益整体下降，导致非利息收入下滑。
   • 工商银行和中国银行的汇兑收益分别为负值，同比减少65亿元和38亿元。

2. 理财业务收入收缩：

   • 受资管新规影响，理财业务相关的结算、代理及顾问咨询类收入下降。
   • 工商银行和中国银行的中间业务收入增速分别为5.66%和-1.98%，中间业务收入增长乏力，难以弥补汇兑收益的负缺口。

总结

四大国有行在2018年前三季度展现出良好的业绩增长势头，净息差和不良率的持续改善成为主要驱动力。然而，非利息收入的贡献减弱，尤其是受汇率波动和理财业务收入收缩影响，部分银行的非利息收入出现下滑。未来，随着净息差进一步改善和拨备计提压力的缓解，国有大行的业绩有望持续向好，但需关注非利息收入结构的优化和中间业务的可持续发展。