20250701-中邮证券-沪上阿姨-02589.HK-北方茶饮王者_多品牌齐发力_6页_641kb

报告总结

沪上阿姨作为一家成立于2013年的茶饮品牌，专注于高性价比的现制饮品，是中国北方茶饮市场的领导者，全国门店数量超过9000家，形成"沪上阿姨"、"沪咖"和"茶瀑布"三大品牌矩阵。

一、公司概况

• 成立于2013年，采用"农村包围城市"战略，低线城市门店占比最高，达到50.4%。
• 覆盖全国，北超南，采取多品牌差异化战略，适应不同消费层次需求。

二、市场分析

• 区域布局：北方门店较多，占比超50%，低线城市为主要增长点。
• 门店模型：日均单店GMV约为4000元左右，定位低价竞争，部分品牌潜力待挖。
• 行业趋势：现制茶饮行业进入战国时期，市场竞争激烈；未出现绝对龙头，沪上阿姨有望通过多品牌布局参与角逐。

三、投资建议

• 首次覆盖，上调至"增持"评级，2025-2027年营收增速预计28%/19%/15%。
• 目标市值高，估值PE逐步下降至16x。

四、主要财务指标

• 营收与盈利：2025年预计营业收入28.5%增长，净利润增速46%。
• 估值指标：PE从35.9x降至16.3x，具备投资吸引力。

五、风险提示

• 不确定性：消费复苏、品牌扩张风险、食品安全、政策等都有可能影响公司发展。
• 市场竞争激烈，尚未确立龙头地位，需预估潜在竞争环境变化。

六、结论

沪上阿姨所在行业前景广阔，通过战略布局低线城市和多品牌战略，有望在竞争激烈中脱颖而出，具备长期持有价值。