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报告摘要

滤上阿姨 (2589.HK) 新股預覽總結

公司簡介

滤上阿姨是一家快速增長的現製飲品公司，專注於現製茶飲市場。公司於2013年開設第一家門店，主打「五穀奶茶」，並於2019年推出鮮果茶，迅速受到市場歡迎，推動其全國擴張。目前，公司已覆蓋內地全部四個直轄市、五個自治區及22個省份的300多個城市，門店網絡覆蓋範圍廣泛，北至黑龍江省漠河，南至海南省三亞。

业务模式

公司以加盟為重點業務模式，截至2024年12月31日，其9,176間門店中，約99.7%由加盟商經營。收入主要來自兩大來源：(i)銷售貨物；(ii)加盟服務。

市場地位與增長表現

下沉市場領導者：公司約50.4%的門店位於三線及以下城市，擁有強大的市場地位。
快速擴張：2022年至2024年，公司門店總數由5,307間增至9,176間，年均增長率達32.3%。
GMV增長：公司GMV由2022年的人民幣60.68億元增至2024年的人民幣107.36億元，年均增長率達30.3%。
市場前景：內地下沉市場現製茶飲店GMV從2018年的人民幣252億元增至2023年的人民幣960億元，複合年增長率達30.7%，預計到2028年將達人民幣2,682億元，複合年增長率為22.8%，遠超行業整體增長。