20220713-财信证券-宏观高频数据跟踪周报_资金面短期无虞_长期向中性回归_14页_1mb

固定收益报告总结

核心内容

本报告主要围绕资金面、产业高频数据、金融市场和宏观政策四个方面展开分析，旨在为投资者提供当前经济与市场环境的综合判断。

主要观点

• 通胀方面：猪价持续上涨，猪粮比价回升至7.75，显示生猪产能持续去化。鸡肉价格上涨，而牛肉、羊肉价格下降。蔬菜和水果价格也呈现上涨趋势。
• 工业方面：高炉开工率和焦化企业开工率均下行，螺纹钢价格持续下降，库存回落。铜价下行，库存增加，显示工业品需求疲软。
• 消费方面：汽车批发和零售同比增速大幅下降，电影票房收入及人次环比回落，显示消费市场仍面临一定压力。
• 地产方面：30城商品房成交面积和百城土地成交面积周环比均下行，地产销售尚未企稳，房地产政策向销售端传导仍需时间。
• 金融市场方面：股票市场整体下跌，上证指数周环比下跌0.93%，创业板指上涨1.28%。农林牧渔等板块表现较好，建筑材料、房地产等板块领跌。债券市场利率债收益率普遍上行，期限利差收窄，中美利差进一步收窄。大宗商品价格整体下行，INE原油价格大幅下跌，但整体仍处于历史高位。
• 货币政策方面：央行本周逆回购净回笼3850亿元，资金面整体宽松，但短期不会转向。长期来看，资金面将逐步向中性回归，资金利率将向政策利率收敛。主要原因是央行上缴利润结束、国内经济复苏缓慢以及美联储加息预期。

关键信息

1. 产业高频数据

• 猪肉价格：截至7月8日，平均批发价上涨至28.98元/公斤，猪粮比价回升至7.75。
• 肉类价格：鸡肉价格上涨，牛肉和羊肉价格下降。
• 农产品价格：蔬菜和水果价格均上涨。
• 工业品价格：螺纹钢、焦炭、阴极铜、PTA、豆油和白砂糖期货价格下降；动力煤和豆粕期货价格上升；水泥价格指数下降，南华金属指数下行。
• 地产销售：30城商品房成交面积周环比下行54.39%，百城土地成交面积周环比下降11.69%。

2. 金融市场表现

• 股票市场：上证指数收于3356.08点，周环比下跌0.93%；创业板指上涨1.28%。农林牧渔、公用事业、电气设备等板块领涨，建筑材料、房地产、商业贸易等板块领跌。
• 债券市场：1Y国债、10Y国债、1Y国开债及10Y国开债收益率分别上行3BP、1BP、5BP和3BP。10Y-1Y国债和国开债期限利差分别收窄1BP和2BP。
• 中美利差：7月8日中美10Y国债利差收窄至-25BP，周环比收窄20BP。
• 大宗商品：螺纹钢、焦炭、阴极铜、PTA、豆油和白砂糖期货价格下降；动力煤、豆粕期货价格上涨；INE原油价格大幅下行至674.80元/桶，整体仍处于历史高位。

3. 宏观政策动态

• 货币政策：央行公开市场净回笼3850亿元，DR001和DR007分别下行至1.21%和1.67%，资金面整体宽松。
• 重要政策：6月CPI同比上涨2.5%，PPI同比上涨6.1%。央行与香港金管局签署人民币/港币常备互换协议，互换规模扩大至8000亿元人民币/9400亿元港币，为香港市场提供更长期限的流动性支持。

风险提示

• 国内疫情扩散风险：多地疫情反复可能对经济和市场造成不确定性。
• 海外形势变化超预期：美联储加息预期及全球经济衰退风险可能对国内货币政策形成制约。

投资评级系统说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有和卖出，分别对应相对于沪深300指数的超额收益或亏损幅度。
• 行业投资评级：分为领先大市、同步大市和落后大市，根据行业指数与沪深300指数的对比进行划分。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，财信证券对信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。
• 报告仅供内部使用，不构成任何投资建议或私人咨询。
• 投资者应自行判断，谨慎决策，不依赖本报告作为唯一参考。

图表目录摘要

• 图1-图4：反映猪肉、肉类、农产品价格变动。
• 图5-图8：展示高炉开工率、焦化企业开工率、螺纹钢及铜价变化。
• 图9-图10：呈现汽车销售和电影票房数据。
• 图11-图12：反映房地产销售和土地成交数据。
• 图13-图18：展示股票、债券及中美利差走势。
• 图19-图27：呈现大宗商品价格及市场状态。
• 图28-图30：反映货币政策操作和资金利率变化。

总结

当前市场环境呈现通胀上行、工业品价格下行、消费疲软、地产销售承压的特点。资金面短期宽松，但长期将向中性回归。货币政策暂不转向，主要受经济复苏缓慢和疫情不确定性影响，但美联储加息预期及资本外流风险可能对国内政策形成制约。投资者应关注通胀与需求恢复节奏，同时留意海外经济变化对国内金融市场的影响。