20201130-万联证券-有色行业周观点报告_矿铜_电解铝双主线_重视锂周期复苏_11页_1023kb

有色行业周观点报告总结

核心内容

本报告分析了2020年11月28日当周有色金属行业行情、金属价格走势、宏观经济动态及投资建议，重点指出矿铜、电解铝和锂周期复苏是当前行业投资主线。

一周行情回顾

• 行业整体表现：上周有色指数上涨0.96%，跑赢沪深300指数0.21个百分点。
• 子板块涨跌幅：
  • 稀土磁材和锂板块涨幅超过5%；
  • 铜、镍钴锡锑、铝板块涨幅均高于1%；
  • 钨、黄金、其他有色金属和铅锌板块小幅下跌。
• 个股表现：
  • 涨幅前十中，江西铜业、融捷股份、中国铝业、天齐锂业、和胜股份、正海磁材涨幅均超过10%；
  • 跌幅前十中，电工合金、宏创控股、华钰矿业跌幅均超过10%。

金属追踪

基本金属&贵金属

• 价格走势：
  • 伦铜上涨1.7%，沪铜上涨4.8%；
  • 伦铝下跌0.9%，沪铝上涨1.3%；
  • 金银价格下跌2.1%至4.3%。
• 库存变化：
  • 伦铅、伦镍、沪铅、沪锡小幅累库；
  • 其他工业金属库存下降，伦铜库存下跌3.4%，沪铜库存下跌3.98%；
  • SHFE库存方面，铜、铝、锌库存均下降，铅、锡库存小幅上升。

新能源及其他金属

• 钴价：整体稳定，钴粉和四氧化三钴价格略有下跌。
• 锂产品：磷酸铁锂价格上涨2.33%，电池级碳酸锂价格稳定；
• 小金属：钨精矿上涨0.6%，其他如镁锭、钼等价格基本稳定；
• 轻稀土：氧化钕上涨25.46%，氧化镨上涨12.12%，氧化镨钕上涨24.14%；
• 重稀土：氧化钆上涨3.4%，氧化铽上涨5.58%，氧化镝上涨11.11%。

宏观经济动态

• 海外经济：欧美二次疫情影响经济复苏，10月与11月多数指标回落或不及预期，但法国10月PPI和美国第三季度GDP略好于预期；
• 欧元区：10月M3上升，欧盟宽松政策持续；
• 国内经济：10月工业企业利润累计同比增加0.7%，服务业贸易差额为-92.52亿美元，显示经济持续复苏；
• 货币政策：央行提出把好货币供应总闸门，宽货币逐步退出，货币政策回归常态；
• 股市表现：A股金融、地产等权重股带动大盘上涨，沪指站上3400点，美股三大指数普涨，纳指、标普创历史新高。

行业动态

• 金价：短期走弱，但长期仍受通胀预期支撑；
• 电解铝：国内“十四五”期间电解铝布局调整基本完成，产能形成天花板；
• 铜矿：必和必拓计划加快智利Spence铜矿扩建，西部矿业玉龙铜矿试车，二期项目即将投产；
• 新能源车市场：各国加码新能源车支持政策，欧洲有望成为全球第一大新能源车市场；
• 锡冶炼：全球最大锡冶炼项目在蒙自竣工投产，年产量占全球20%以上；
• 锂项目：Galaxy Resources融资1.18亿美元推进阿根廷锂项目。

上市公司动态

• 山东黄金：计划收购特麦克资源公司，交易涉及国家安全审查延长；
• 索通发展：为控股子公司提供担保，对外担保总额达56.1亿元；
• *ST刚泰：新增诉讼涉案金额约6.7亿元；
• *ST荣华：涉及两起保证合同纠纷，涉案本金3.09亿元；
• 神火股份：为广西龙州新翔生态铝业有限公司项目贷款提供担保；
• 正海磁材：控股股东计划减持不超过6%股份。

投资建议

1. 矿金企业：建议配置具备低位并购和高位勘探扩产能力的成长性矿金企业；
2. 矿铜企业：建议关注具备高质量增产能力的矿铜企业；
3. 电解铝企业：在产能封顶背景下，推荐具备扩产能力的电解铝企业及周期弱化的铝加工企业；
4. 锂业企业：锂周期见底向上，重点推荐资源、锂盐及锂电池业务处于增长新起点的锂业企业。

风险提示

• 金属价格大幅下跌；
• 供需格局恶化；
• 通胀表现不及预期。