20201123-万联证券-有色行业周观点报告_矿铜_电解铝双主线_重视锂复苏周期_11页_1mb

有色行业周观点报告总结

核心内容概述

本报告主要分析了2020年11月23日当周有色金属行业市场表现、金属价格及库存变化、宏观经济动态、行业及上市公司动态，并给出了相应的投资建议和风险提示。

市场表现

• 行业整体表现：上周有色指数上涨6.28%，跑赢沪深300指数4.5个百分点，成为30个中信一级行业指数中涨幅最高的板块。
• 子板块表现：
  • 黄金板块上涨8.35%，涨幅最大；
  • 铜板块上涨8.19%，铝板块上涨7.9%；
  • 其他如铅锌、稀有金属、钨等板块也有不同程度上涨；
  • 锂板块仅上涨0.37%，表现相对较弱。
• 个股表现：
  • 涨幅前十中，宏创股份、锌业股份、神火股份涨幅均高于20%；
  • 跌幅前十中，四通新材、天齐锂业跌幅均超过5%。

金属追踪

基本金属与贵金属

• 价格变动：除伦镍、沪镍外，基本金属均上涨，其中伦铜上涨1.58%，伦铝上涨3.13%，沪铜上涨2.08%，沪铝上涨2.43%；
• 金银价格下跌：COMEX黄金下跌0.6%，SHFE黄金下跌1.14%；COMEX白银下跌1.01%，SHFE白银下跌1.38%；
• 库存变化：
  • 伦铜库存下跌3.48%，沪铜库存下跌17.96%；
  • 伦铝库存下跌1.01%，沪铝库存下跌0.21%；
  • 其他金属如锌、铅、锡库存小幅上涨或稳定。

新能源及其他金属

• 钴价下跌：钴价下跌1%~1.5%；
• 锂产品表现：
  • 磷酸铁锂价格上涨2.94%；
  • 锂盐产品价格整体稳定，但部分产品如电池级碳酸锂、氢氧化锂价格有所下跌；
• 稀土价格：
  • 轻稀土中氧化钕、氧化镨钕价格上涨5.17%、5.53%；
  • 重稀土中氧化铽上涨11.7%，氧化镝上涨1.45%。

宏观经济动态

全球经济

• 欧美经济复苏放缓：二次疫情影响下，美国工业产出环比上升，但零售销售不及预期；英国和欧元区CPI略有上升，但整体经济数据不及预期；
• 欧元支付地位上升：10月欧元跨境支付使用量达到37.82%，首次超过美元（37.64%）；
• 联合国预测：2020年全球GDP预计收缩4.3%，极端贫困人数将增加。

中国经济

• 经济修复常态化：10月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等指标均高于预期；
• 政策支持：国务院召开会议，部署提振汽车、家电等消费，推动新能源汽车发展；
• 货币政策：LPR连续7个月保持不变，显示货币政策逐渐回归常态。

行业动态

• 铜行业：
  • 中国推出国际铜期货，对LME铜价形成挑战；
  • 中国为全球最大铜消费国，铜价上涨明显；
  • 赞比亚铜产量同比增长9.45%，显示全球铜供应有所增加。
• 铝行业：
  • 国际铝业协会推动铝土矿残渣在水泥和混凝土中的使用；
  • 铝库存小幅下降，市场供应紧张。
• 新能源金属：
  • 新能源汽车板块表现强劲，机构预测2025年销量有望达550万辆；
  • 蜂巢能源计划在德国建设电池厂，加速布局欧洲市场；
  • 电动车渗透率预计在2025年达到12%，电池成本降至100美元/千瓦时。

上市公司动态

• *ST刚泰：股票价格连续低于面值，可能面临暂停或终止上市风险；
• 北方稀土：第二大股东减持股份，持股比例降至7.0733%；
• 华锋股份：拟成立新能源汽车技术公司，布局新能源领域；
• 亚太科技：收购苏州菱富铝业100%股权，拓展铝产业链；
• 广晟有色：控股子公司获得探矿许可证，加大稀土勘探力度；
• 西部材料：申请子公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌。

投资建议

1. 矿铜板块：
   • 全球铜企资本开支处于低位，未来2年产能释放温和；
   • 铜库存低位，价格上涨弹性大；
   • 推荐具备低位并购和高位勘探扩产能力的“alpha矿铜”企业。
2. 电解铝板块：
   • 产能受供给侧限制，氧化铝过剩；
   • 盈利能力维持高位，推荐具备产能扩张能力的企业。
3. 锂板块：
   • 未来5年产量预计年增12%，需求年增24%；
   • 2022年前锂盐价格涨幅或达30%，2023年起锂周期可能加速上行；
   • 推荐资源、锂盐和锂电池业务处于增长新起点，锂盐加工优势明显的企业。

风险提示

• 金属价格大幅下跌：受宏观经济波动或供需变化影响；
• 供需格局恶化：可能对价格产生下行压力；
• 通胀表现不如预期：可能影响行业盈利能力和市场预期。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数：作为行业对比基准。

附注

• 本报告为万联证券研究所发布，分析师为夏振荣，研究助理为阮鹏；
• 报告内容基于公开数据和市场分析，不构成投资建议，投资者应结合自身情况谨慎决策。