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证券研究报告总结 - 晨会聚焦（2018年04月20日）

核心内容概述

本报告汇总了2018年4月20日中原证券晨会聚焦内容，涵盖宏观经济、市场分析、行业点评、公司点评及重点数据更新等板块，主要关注点包括中美贸易战影响、货币政策调整、A股走势、行业动态以及个股表现。

主要观点

1. 宏观经济与市场表现

• 通胀下行，出口回落：3月CPI环比下降1.1%，同比上涨2.1%；出口同比下降2.7%，进口增长14.4%。整体经济表现稳定，但外需对经济贡献减弱。
• 货币政策审慎灵活：央行连续两日大额净投放1900亿元，降准置换MLF，有助于改善银行负债成本和资产端收益，但不意味着进入宽松周期。
• A股走势：周期股领涨大盘，权重股反弹带动股指稳步上扬，但市场观望情绪仍存，预计沪指短线围绕3100点震荡整固。

2. 行业分析

• 银行业：流动性总量稳定，但负债成本下降，净息差有望改善。建议关注农行、工行、建行、招行、平安银行与南京银行。
• 证券行业：3月业绩环比显著改善，自营业务回暖，但同比下滑。预计券商板块将延续估值修复行情，关注成长股和龙头券商。
• 环保与固废处理行业：瀚蓝环境获国投电力入股，固废业务有望扩张。公司运营效率提升，预计未来业绩增长可期。

3. 公司点评

• 德赛西威：信息系统毛利率提升，智能驾驶业务布局前景光明，首次给予“买入”评级。
• 顺网科技：新业务带动业绩增长，维持网吧软件优势地位，首次给予“增持”评级。
• 南方传媒：教辅教材业务增长显著，占据广东省龙头地位，首次给予“增持”评级。

关键信息

1. 大宗商品走势

2. 国际市场表现

3. 限售股解禁明细

4. 沪深港通前十大活跃个股明细

5. 今日新股申购

6. IPO信息

投资建议

1. 宏观策略

• 建议关注板块：航天军工、有色金属、环保工程等板块的短期机会；软件服务、生物医药、部分二线蓝筹的中线机会。
• 风险提示：中美贸易战升级、地产调控效果过度释放、美元加息超预期。

2. 行业投资建议

• 银行业：维持“同步大市”评级，建议关注农行、工行、建行、招行、平安银行与南京银行。
• 证券行业：预计券商板块将延续估值修复行情，关注成长股和龙头券商。
• 环保与固废处理行业：看好瀚蓝环境的固废业务扩张，维持“增持”评级。

3. 公司投资建议

• 德赛西威：首次给予“买入”评级，关注智能驾驶布局。
• 顺网科技：首次给予“增持”评级，新业务带动业绩增长。
• 南方传媒：首次给予“增持”评级，教辅教材业务助力公司占据广东省龙头地位。

风险提示

• 宏观经济风险：经济表现不及预期，金融监管超预期，系统性风险。
• 行业风险：中美贸易战升级，地产调控效果过度释放，美元加息超预期。
• 公司风险：智能网联汽车发展低于预期，专利技术无法取得授权，政策监管趋严，竞争升级，管理风险，核心研发团队流失。

总结

本报告从宏观到行业再到个股，全面分析了当前市场环境和投资机会，重点指出中美贸易战对经济的影响、货币政策调整对市场的支撑、周期股与成长股的表现差异，以及重点公司如德赛西威、顺网科技和南方传媒的业绩增长潜力。投资者应密切关注政策面、资金面及外盘变化，合理配置资产，把握市场波动中的投资机会。