20250829-中国银河-宁波银行-002142.SZ-宁波银行2025年半年报业绩点评_业绩稳健高增_扩表动能强劲_9页_1mb

报告摘要

宁波银行在2025年上半年展现出稳健的业绩增长，同时在资产规模扩张方面表现强劲。公司通过优化负债端成本和提升资产端效率，有效支撑了盈利能力的持续改善。

业绩增长显著：2025H1，宁波银行实现营业收入371.60亿元，同比增长7.91%；归母净利润147.72亿元，同比增长8.23%。单季度表现尤为亮眼，Q2营收同比增长10.26%，归母净利润同比增长10.83%，增速优于Q1。
净息差环比改善：2025H1净息差为1.76%，较2024年下降10BP，但较Q1仅收窄4BP，显示出息差降幅趋缓。主要得益于存款成本优化和贷款规模扩张。
资产结构优化：各项贷款总额达16,732.13亿元，同比增长13.36%。其中对公贷款增长显著，余额达9,982.04亿元，同比增长21.34%；个人贷款则因消费贷和经营贷需求疲弱，余额下降4.02%。
负债端增长稳健：存款总额为20,764.14亿元，同比增长13.07%。企业存款增长15.44%，个人存款增长6.66%，活期存款占比提升有助于优化负债结构和付息率。
财富管理业务增长良好：非息收入同比增长1.34%，其中手续费及佣金净收入同比增长4.04%，主要得益于财富代销及资管业务增长。理财规模和AUM分别同比增长26.94%和11.24%。
投资收益高增：2025H1投资收益达83.76亿元，同比增长32.26%，但受公允价值变动损益拖累，整体非息收入增长较缓。

资产质量稳定：不良贷款率保持在0.76%，与年初持平；关注类贷款占比下降至1.02%。
拨备覆盖率保持高位：截至6月末，拨备覆盖率为374.16%，仍处于行业较优水平。
资本充足率下降：核心一级资本充足率降至9.65%，主要由于贷款扩张消耗资本。
投资建议：维持“推荐”评级，预测2025-2027年BVPS分别为35.19元、38.52元和43.12元，对应当前股价PB分别为0.80X、0.73X和0.65X。
风险提示：包括经济不及预期、资产质量恶化以及利率下行对NIM的影响。