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量化周报总结

核心内容

本周市场呈现横盘震荡态势，上证指数全周收跌 $0.33%$，但煤炭、商贸零售、农林牧渔等板块迎来日线级别上涨。从技术结构来看，中证500、建材、通信的日线下跌仅完成1浪，调整尚未充分，市场可能迎来30分钟级别的调整。然而，随着价值股逐步上涨，市场或在二次探底后出现日线级别的反弹。

主要观点

市场走势

• 大盘横盘震荡，上证指数全周下跌。
• 煤炭、商贸零售、农林牧渔出现日线级别上涨。
• 市场风格切换正在进行，但不会一蹴而就，强势板块高位震荡，弱势板块低位震荡。
• 创业板指震荡上行，全周上涨 $1.77%$，但日线级别下跌已走完3浪，结束概率为40%。
• 上证指数、中证1000、科创50、中小100、有色金属等板块的周线级别上涨接近尾声，而17个行业处于周线下跌中，4个行业周线上涨临近尾声。

宏观与资产择时

• 当前处于“货币扩张”阶段，资产隐含周期为“信用扩张”，市场预期扩张+高偏离，信号看空风险资产。
• 美元流动性指数处于中性偏宽区间，联储官员谈话情绪指数边际转鸽。
• A股景气指数缓慢上行，当前为23.07，处于上升周期中。
• A股情绪指数显示，波动率和成交额均处于下行区间，见底和见顶信号均看空，综合信号为看空。

市场风格

• Beta因子表现优异，市值、成长因子表现不佳。
• 非线性市值因子出现显著负向超额收益。
• 主动权益基金在TMT板块内配置分化，电子仓位上调，通信仓位下调。

指数增强基金表现

• 国盛特色量价指增组合表现一般，沪深300增强组合超额收益 $0.44%$，中证500增强组合超额收益 $0.35%$，中证1000增强组合超额收益 $-1.39%$。
• 国盛金工沪深300增强FOF组合年初以来超额收益 $9.86%$，相对沪深300指数表现稳健。

基金配置与机构行为

• 主动偏股型基金平均仓位为 $88.87%$，较上周下降 $0.05%$。
• 增配行业包括电子、有色金属、机械，减配行业包括通信、国防军工、建材。
• 新成立基金中，发行规模较大的包括华安锦江商业REIT、富国稳悦回报A、嘉实领航聚宁3个月持有A等。

关键信息

行业分析

• 银行、食品饮料的周线下跌已走完7浪，有望迎来周线级别上涨。
• 钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、消费者服务、电子、通信、军工、有色、机械的周线级别下跌刚刚开始，属于看空行业。
• 煤炭、商贸零售、农林牧渔迎来日线级别上涨，短期上涨可能未完成。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效及模型失效的风险。

结构清晰总结

市场走势

• 上证指数全周收跌 $0.33%$，市场或将迎来30分钟级别调整。
• 创业板指震荡上行，全周上涨 $1.77%$，日线级别下跌结束概率为40%。
• 多数行业处于周线下跌，市场风格切换正在进行中。

行业表现

• 银行、食品饮料：周线下跌结束，有望迎来周线级别上涨。
• 钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、消费者服务、电子、通信、军工、有色、机械：周线级别下跌刚开始，看空。
• 煤炭、商贸零售、农林牧渔：日线级别上涨，短期上涨可能未完成。

风格因子

• Beta因子占优，市值、成长因子表现不佳。
• 非线性市值因子显著负向超额收益。
• 市场风格切换，电子、通信等强势板块疲态初显，非银、医药等弱势板块止跌企稳。

指数增强基金

• 国盛特色量价指增组合表现一般，沪深300增强组合超额收益 $0.44%$，中证500增强组合超额收益 $0.35%$，中证1000增强组合超额收益 $-1.39%$。
• 国盛金工沪深300增强FOF组合年初以来超额收益 $9.86%$。

基金配置与机构行为

• 主动偏股型基金仓位持续下调，平均仓位为 $88.87%$。
• 增配电子、有色金属、机械，减配通信、国防军工、建材。
• 新成立基金数量为30只，规模较大的包括华安锦江商业REIT、富国稳悦回报A、嘉实领航聚宁3个月持有A等。

风险提示

• 量化分析结果基于历史数据与模型，存在失效风险。

附录信息

• 指数分析及投资建议：提供各指数短中期和中长期观点，如上证综指、沪深300、中证500等。
• 行业分析及投资建议：提供各行业短中期和中长期走势分析，如石油石化、煤炭、有色、钢铁等。

作者与研究助理信息

• 分析师：刘富兵、沈芷琦、周君睿、赵博文、徐文辉、汪宜生、杨昕宇、阮俊烨
• 研究助理：诸格慧明、高粲

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