20260809-国盛证券有限责任公司-量化周报_短期等待市场二次探底_28页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周量化周报主要分析了A股市场的短期与中期走势、行业表现、风格因子变化以及指数增强基金的表现。报告指出，当前市场处于“货币扩张”阶段，但整体趋势看空。市场风格正在切换，强势板块如电子、通信等开始疲软，而弱势板块如非银、医药、食品饮料等出现上涨迹象。同时，基金配置趋势显示主动权益基金对部分行业有增配行为，但也存在减配情况。

短期市场走势

市场震荡向上

• 本周上证指数全周收涨2.81%，市场整体呈现震荡向上的趋势。
• 石油石化、消费者服务板块迎来日线级别上涨，而中证500、建材、通信等板块仅完成1浪结构，调整尚未充分，短期需等待二次探底。
• 创业板指全周收涨6.55%，处于周线级别上涨中，周线在日线上完成7浪结构，日线下跌结束概率为40%。

中期市场走势

• 有17个行业处于周线下跌，4个行业周线上涨临近尾声，整体市场进入较长时间的调整期。
• 多个板块如钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、电子、通信、军工、有色、机械已确认周线级别下跌，而上证指数、中证1000、科创50、中小100、有色金属等周线级别上涨接近尾声。
• 中期来看，市场整体偏空，无明显看多板块。

宏观与大类资产择时指标

经济六周期与宏观偏离度

• 当前真实周期与资产隐含周期均为阶段6-货币扩张，但处于市场预期收缩+低偏离状态，信号看空风险资产。
• 从A股景气指数来看，当前景气指数为23.10，相比2023年底上升17.67，处于上升周期中。

美元流动性与海外情绪指标

• 美元流动性指数处于中性偏宽区间（20%），7月30日会议公告意外信号转正，表明市场对加息幅度过高存在担忧。
• 海外情绪指标显示，OFR金融压力指数、花旗风险厌恶指数、中国主权CDS利差均出现下降，整体情绪偏空。

市场风格分析

风格因子表现

• Beta因子表现优异，超额收益较高。
• 市值因子呈显著负向超额收益，表明市场对大市值股票偏好降低。
• 成长因子表现不佳，市场对成长股情绪偏冷。
• 流动性因子与Beta、动量因子正相关，价值因子与Beta、残差波动率、流动性因子负相关。

主要指数收益风格归因

• Wind全A、中小板指在Beta因子上暴露较大，表现较好。
• 沪深300、中证500、中证1000等指数在风格因子上表现不一，部分指数的收益主要来源于Beta因子。

指数增强基金表现

公募指数增强基金

• 沪深300指增基金近一周收益率中位数3.20%，超额收益中位数1.00%。
• 中证500指增基金近一周收益率中位数6.80%，超额收益中位数0.63%。
• 中证1000指增基金近一周收益率中位数8.49%，超额收益中位数0.38%。
• 今年以来，沪深300、中证500、中证1000指增基金超额收益分别为18.58%、15.71%、25.37%。

国盛特色量价指增组合

• 沪深300增强组合：本周收益4.25%，跑赢基准1.90%，年化超额收益16.02%。
• 中证500增强组合：本周收益5.15%，跑输基准1.31%，年化超额收益18.71%。
• 中证1000增强组合：本周收益6.47%，跑输基准1.98%，年化超额收益28.01%。

基金观点与机构行为

主动权益基金仓位与配置

• 主动权益基金平均仓位为88.92%，较上周下降0.28%。
• 增配前三大行业：通信（+0.14%）、医药（+0.13%）、电力设备及新能源（+0.09%）。
• 减配前三大行业：计算机（-0.34%）、有色金属（-0.13%）、基础化工（-0.11%）。
• TMT板块未出现明显减仓趋势。

国盛金工沪深300增强FOF组合

• 自2017年以来，年化收益率12.81%，相对沪深300指数年化超额8.17%，信息比率2.06。
• 年初以来收益率10.89%，相对沪深300指数超额收益9.50%。

新成立基金

• 本周境内新成立基金共23只，总发行份额为63.66亿元。
• 发行规模较大的基金包括：
  • 国金智启量化选股A（11.04亿元）
  • 博时稳睿增益6个月持有A（7.33亿元）
  • 广发匠心精选A（6.95亿元）

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效和模型失效的风险。
• 投资决策需结合市场实际情况，不应完全依赖本报告内容。

关键信息总结

附录信息

• 指数分析与投资建议中，多个指数处于上涨或下跌的尾声阶段，需谨慎对待。
• 行业分析与投资建议中，多数行业处于调整期，仅少数行业有上涨迹象。
• 投资评级说明中，未提供详细评级标准，但强调报告内容仅供参考，不构成投资建议。