20260913-国盛证券有限责任公司-量化周报_沪深300日线级别调整已完全充分_28页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周（9.7-9.11）沪深300日线级别调整已完全充分，市场整体震荡下行，上证指数全周收跌 $1.07%$。在板块表现方面，电力设备及新能源确认周线级别下跌，医药、食品饮料确认日线级别下跌，而传媒、建筑迎来日线级别上涨。目前，中证500、建材、通信的日线下跌仅走完1浪，调整仍不充分，但预计二次探底已结束，市场有望迎来日线级别反弹。此外，风格切换正在进行，银行确认周线上涨，市场偏好向价值类行业转移。

主要观点

1. 市场走势分析

• 沪深300日线调整充分：沪深300日线级别调整已基本完成，多数板块调整充分，仅有中证500、建材、通信调整不足，预计二次探底已完成，将开启反弹。
• 创业板指日线下跌结束概率40%：创业板指处于日线级别下跌中，已走完3浪结构，结束概率为40%。
• 市场风格切换：电子、通信、机械、建材等强势板块疲态初显，而家电、银行、交运、石化、消费者服务、煤炭、商贸零售、农林牧渔、钢铁等弱势板块有止跌企稳迹象，市场风格向价值类行业转移。

2. 宏观与大类资产择时指标观察

• 当前真实周期为阶段4-信用退潮，资产隐含周期为阶段6-货币扩张：处于市场预期收缩+高偏离状态，信号看多风险资产。
• 美元流动性指数处于中性偏紧区间：本周联储官员谈话情绪指数边际转鹰，显示市场情绪有所变化。
• A股景气指数震荡上行：当前景气指数为24.03，相比2023年底上升18.61，显示市场景气度正在回升。
• A股情绪指数信号为多：当前市场波动率处于下行区间，见底信号指向看多；成交额处于下行区间，见顶信号指向看空；综合信号为看多。

3. 市场风格分析

• 风格因子表现：流动性因子与Beta因子正相关，价值因子与Beta因子负相关。Beta因子超额收益较高，流动性因子呈显著负向超额收益。
• 行业纯因子收益率：通信、国防军工等行业因子跑出较高超额收益，证券、计算机、有色金属等行业因子回撤较多。
• 市场主要指数收益风格归因：深证成指、创业板指在Beta因子上表现较好，而上证指数、上证50在Beta因子上表现不佳。

4. 指数增强基金及国盛特色量价指增组合观察

• 公募指数增强基金表现：沪深300指增基金近一周超额收益为0.34%，中证500指增基金为0.02%，中证1000指增基金为-0.12%。
• 国盛特色量价指增组合表现：近一周沪深300增强组合超额收益-0.64%，中证500增强组合-2.13%，中证1000增强组合-2.45%。
• 国盛金工沪深300增强FOF组合：年初以来超额收益达 $10.50%$，表现优于市场基准。

5. 基金观点与机构行为观察

• 主动权益基金增配价值类行业：本周增配前三大行业为综合金融、非银金融、石油石化，减配前三大行业为通信、电子、煤炭。
• 公募基金减配TMT板块：电子、通信行业配比下降，非银金融、石油石化等价值类行业配置比例提升。
• 新成立基金情况：本周境内新成立基金38只，发行总份额为161.11亿份，主要集中在股票型基金和ETF产品。

关键信息

• 市场调整充分性：沪深300日线调整已充分，电力设备及新能源、医药、食品饮料确认日线下跌，传媒、建筑确认日线上涨。
• 行业配置变化：主动权益基金增配价值类行业，减配TMT板块，市场风格正在切换。
• 宏观指标信号：当前处于市场预期收缩+高偏离状态，信号看多风险资产。
• 情绪指数信号：A股情绪指数综合信号为多，显示市场可能迎来反弹。
• 指数增强组合表现：国盛特色量价指增组合近一周表现不佳，但年初以来超额收益显著。
• 基金发行情况：本周新成立基金中，苏新同业存单指数7天持有、易方达创业板算力基础设施ETF、富国智泓稳健90天持有A等规模较大。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效和模型预测偏差的风险。
• 投资建议仅供参考，不构成最终操作建议，投资者应自行评估风险。

附录说明

• 指数分析及投资建议：包含各指数的短中期和中长期观点，如上证综指、沪深300、中证500等。
• 行业分析及投资建议：涵盖各行业的短中期和中长期走势分析，如石油石化、煤炭、有色、机械等。
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