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报告摘要
兴业期货日度策略总结：2026.7.20
核心内容概述
2026年7月20日，兴业期货发布了日度策略报告，综合分析了当前市场环境及各主要商品期货品种的基本面与行情走势。整体来看，地缘局势升级、宏观政策调整及行业供需变化是影响市场的主要因素，多数品种维持震荡格局，部分品种因供需变化或政策信号出现偏强或偏弱走势。
主要观点与操作建议
1. 操作建议
- 纯碱 SA2609：维持空头持有，因产能过剩格局未变，市场仍依赖装置检修控制供应。
- 原油 SC2609：多头持有，美伊局势升级，油价仍有上行空间。
- 沪铝 AL2608：多头持有，短期地缘风险升温和库存加速去化形成共振，沪铝偏强运行。
品种基本面分析及行情研判
股指
- 观点：稳市政策推进，资金面或有回暖，但市场整体仍受AI链去杠杆和悲观情绪影响。
- 方向研判：震荡格局
- 研究员：房紫薇
- 联系人：房紫薇 021-80220135
国债
- 观点：方向性驱动偏弱，债市延续震荡，资金面预期宽松有限。
- 方向研判：震荡格局
- 研究员：张舒绮
- 联系人：张舒绮 021-80220135
黄金、白银、铂金、钯金
- 观点：加息预期维持高位，对贵金属形成压力，但央行购金节奏加快，金银比中枢或上移。
- 方向研判：黄金、白银、铂金、钯金均震荡
- 研究员：魏莹
- 联系人：魏莹 021-80220132
有色金属（铜）
- 观点：矿端紧张，冶炼加工费下降，国内供应偏弱，库存在加速向下，铜价仍有支撑。
- 方向研判：谨慎看涨
- 研究员：张舒绮
- 联系人：张舒绮 021-80220135
有色金属（铝）
- 观点：地缘风险升温和库存加速去化形成共振，沪铝偏强运行。
- 方向研判：多头格局
- 研究员：葛子远
- 联系人：葛子远 021-80220149
有色金属（氧化铝）
- 观点：供给充裕，库存压力延续，价格维持低位震荡。
- 方向研判：震荡格局
- 研究员：张舒绮
- 联系人：张舒绮 021-80220135
有色金属（镍）
- 观点：交易所库存超预期提升，供需矛盾未改，镍价维持震荡。
- 方向研判：震荡格局
- 研究员：房紫薇
- 联系人：房紫薇 021-80220135
硅能源
- 观点：工业硅供应增长边际放缓，价格运行难突破，维持区间震荡。
- 方向研判：震荡格局
- 研究员：葛子远
- 联系人：葛子远 021-80220149
钢矿
- 观点：钢材累库速度放缓，炉料价格支撑显现，螺纹、热卷、铁矿维持震荡。
- 方向研判：螺纹、热卷、铁矿均震荡
- 研究员：魏莹
- 联系人：魏莹 021-80220132
煤焦
- 观点：焦煤供给约束延续，焦炭库存高位，价格维持震荡。
- 方向研判：焦煤震荡，焦炭谨慎看跌
- 研究员：魏莹
- 联系人：魏莹 021-80220132
纯碱/玻璃
- 观点：纯碱产能过剩，玻璃供需双弱，价格震荡向下。
- 方向研判：纯碱空头格局，玻璃震荡
- 研究员：魏莹
- 联系人：魏莹 021-80220132
原油
- 观点：美伊局势升级，霍尔木兹海峡货运停滞，油价仍有上行空间。
- 方向研判：多头格局
- 研究员：葛子远
- 联系人：葛子远 021-80220149
甲醇
- 观点：中东局势发酵，供给担忧增加，短期价格或有支撑。
- 方向研判：谨慎看涨
- 研究员：张舒绮
- 联系人：张舒绮 021-80220135
PVC
- 观点：需求疲弱，高库存状态持续，价格上方仍有压力。
- 方向研判：震荡格局
- 研究员：张舒绮
- 联系人：张舒绮 021-80220135
棉花
- 观点：关注储备棉轮出首周成交均价及每日投放量变化，短期以震荡思路对待。
- 方向研判：震荡格局
- 研究员：葛子远
- 联系人：葛子远 021-80220149
棕榈油/豆油
- 观点：原油重心抬升，中长期供需收紧支撑价格。
- 方向研判：棕榈油、豆油均谨慎看涨
- 研究员：张舒绮
- 联系人：张舒绮 021-80220135
关键信息汇总
| 品种 | 主要驱动因素 | 行情研判 | 操作建议 |
|---|---|---|---|
| 股指 | 稳市政策推进、资金面回暖、AI链去杠杆 | 震荡格局 | 修复超跌行情，需宏观环境改善 |
| 国债 | 经济动能分化、流动性宽松有限 | 震荡格局 | 债市趋势性驱动不足 |
| 黄金/白银 | 加息预期高位、AI叙事疲软、流动性冲击风险 | 震荡偏弱 | 短线震荡，上方压力明显 |
| 铜 | 矿端紧张、冶炼费下降、库存去化 | 谨慎看涨 | 供应偏紧支撑价格 |
| 铝 | 地缘风险升温、库存去化加速 | 多头格局 | 沪铝多头持有 |
| 氧化铝 | 供给充裕、库存压力大 | 震荡格局 | 价格维持低位震荡 |
| 镍 | 交易所库存增加、供需矛盾未改 | 震荡格局 | 维持震荡，关注供应端变化 |
| 硅能源 | 工业硅供应边际放缓、价格估值底部 | 震荡格局 | 短期震荡，难突破 |
| 钢矿 | 钢厂盈利下滑、限产执行、炉料成本支撑 | 震荡格局 | 螺纹、热卷、铁矿延续震荡 |
| 煤焦 | 焦煤供给约束、焦炭库存高位 | 震荡格局 | 焦煤震荡，焦炭谨慎看跌 |
| 纯碱/玻璃 | 产能过剩、玻璃冷修缓慢 | 空头格局 | 纯碱空头持有，玻璃震荡向下 |
| 原油 | 美伊局势升级、霍尔木兹海峡受阻 | 多头格局 | 多头持有，关注局势发展 |
| 甲醇 | 中东局势发酵、港口库存偏低 | 谨慎看涨 | 短期支撑，需警惕局势反复 |
| PVC | 需求偏弱、高库存状态 | 震荡格局 | 价格承压，趋势性上行动能不足 |
| 棉花 | 储备棉轮出、新疆棉区旱情影响产量 | 震荡格局 | 关注抛储情况，短期震荡 |
| 棕榈油/豆油 | 原油价格上涨、中长期减产预期 | 谨慎看涨 | 价格有望在中长期回升 |
风险提示
- 地缘政治风险：美伊局势升级，霍尔木兹海峡通行受阻，对油价及能源类品种形成支撑。
- 宏观政策风险：稳市政策推进，资金面回暖信号，但需进一步观察政策效果。
- 供需失衡风险：部分品种如纯碱、玻璃、焦炭仍面临供需双弱局面。
- AI链去杠杆风险：AI相关板块调整幅度加大，可能对股指形成持续压制。
- 天气与政策不确定性：棉花、白糖等品种受天气及政策影响较大，需持续跟踪。
数据来源
- WIND、IFIND、兴业期货投资咨询部
作者承诺
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免责声明
- 本报告仅作参考，不构成投资建议。
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