20170406-申万宏源-申万金工量化选股组合月报_小市值组合3月份表现优异_12页_972kb

2017年3月申万金工量化选股组合表现总结

核心内容

2017年3月份，A股市场整体走势基本持平，其中大盘股表现略好，沪深300指数上涨0.09%，而中证500指数下跌0.76%。在这一背景下，申万金工的量化选股组合表现出不同的收益特征。

主要观点

• 小市值组合表现优异：稳定成长组合和成长共振组合分别获得1.93%和-0.41%的涨幅，均跑赢中证500基准指数，平均超额收益为1.52%。
• 大市值组合表现不佳：以沪深300为基准的6个量化组合均跑输基准，其中成长组合和成熟组合分别下跌0.44%和1.09%，平均超额收益为-0.74%。
• 全年累计收益：2017年初至3月31日，8个量化组合均取得正收益，其中稳定成长、成长、成熟组合跑赢对应基准指数，超额收益分别为4.00%、0.57%和1.05%。

关键信息

组合表现对比

量化选股模型介绍

1.1 低估偏离组合

• 构建方式：非金融与金融股票组合按自由流通市值比值加权。
• 金融股票选择：基于PB指标，每月选择前10名股票，等权重构建组合。
• 非金融股票选择：综合盈利、质地、增长、估值和技术指标，按等权重计算综合得分，选择得分高的股票。

1.2 优质低估组合

• 构建方式：非金融与金融股票组合按自由流通市值比值加权。
• 优质公司定义：综合分析公司业绩与运营质地，按财务指标得分等分为10组，前3组为优质公司。
• 股票选择：根据PB和RSI综合得分，选择最低1组，并分配行业名额。

1.3 红利组合

• 构建方式：选择高股息率且低股息支付率的股票。
• 选股方法：按股息率分3组，选择最高1组，再按股息支付率从低到高选择前100只股票。
• 组合调整：每月更新股息率数据，重新筛选股票。

1.4 金牛组合

• 构建方式：非金融与金融股票组合按自由流通市值比值加权。
• 现金牛公司定义：根据销售现金比、总资产现金比、净利润现金比、负债现金比的综合得分，前3组为“现金牛”公司。
• 股票选择：按市现率从低到高选择前95只股票。

1.5 成熟组合

• 构建方式：非金融与金融股票组合按自由流通市值比值加权。
• 成熟期公司定义：根据现金流状态划分股票生命周期，成熟期股票为组合样本。
• 股票选择：每月根据PE、PB对成熟期股票打分，选择排名靠前的100只股票。

1.6 成长组合

• 构建方式：非金融与金融股票组合按自由流通市值比值加权。
• 成长期公司定义：根据现金流状态划分股票生命周期，成长期股票为组合样本。
• 股票选择：每月根据PE、PB对成长期股票打分，选择排名靠前的100只股票。

1.7 稳定成长组合

• 构建方式：基于主营毛利润增长率和净利润增长率筛选成长性股票池。
• 股票选择：选择ROE高的前50只股票，等权重构成组合。
• 组合调整：每月月底按规则调整股票配置。

1.8 成长共振组合

• 构建方式：综合历史成长、预期成长和潜在成长三个维度，构造中证500行业中性组合。
• 股票选择：剔除特定条件的股票，按行业权重挑选成长排名靠前的股票。
• 组合调整：每月月底根据最新权重调整配置。

附注

• 信息披露：本报告由申万宏源研究提供，分析师具备执业资格，独立、客观出具报告。
• 联系人：张立宁（分析师），宋施怡（联系人）。
• 法律声明：本报告仅供申万宏源客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性，客户需自行承担风险。