20171127-天风证券-一周资金面及市场情绪监控_策略·上周股市流动性评级为C——利率继续扰动_产业资本重回增持_26页_3mb

股市流动性评级与市场分析总结（2017年11月20日-11月26日）

核心内容

2017年11月20日至26日，股市流动性评级为 C，表明整体流动性平稳但存在一定的压力。主要受利率不确定性的影响，同时产业资本的净增持释放了积极信号。

主要观点

• 资金需求/资金流出：整体处于中性偏弱状态。

  • IPO：核发金额维持低位，上周为32亿元，与年中低位持平。
  • 股权融资：11月融资规模为1257.84亿元，较10月小幅回落。
  • 限售股解禁：上周解禁规模为704.3亿元，本周理论解禁规模为285.2亿元，显示出一定的资金流出压力。

• 资金供给/资金流入：多数指标表现良好，但整体仍偏弱。

  • 基金发行：保持高位，上周发行份额为62.31亿元，但仍低于前两周。
  • 产业资本增减持：9月以来首次净增持，净增持金额为21.53亿元，释放积极信号。
  • 融资融券：规模持续回暖，余额达10298.65亿元，占A股流通市值的2.30%。
  • 海外资金：沪股通和深股通合计流入14.60亿元，相比前一周的净流出有所改善。

• 市场活跃度：整体小幅回落，但两融规模持续回暖。

  • 全A日均成交额：小幅下降至5219.50亿元，但仍处于年中以来的高位。
  • 融资买入额占比：为11.0%，显示杠杆资金对市场有一定支撑。

• 利率及汇率：短端利率有所上升，中长端利率继续走高，人民币汇率略有下降。

  • SHIBOR（3个月）：收于4.67%，上升7.06BP。
  • 国债到期收益率：1年、5年、10年分别为3.64%、3.92%、3.99%，分别上升4.00BP、6.06BP、5.74BP。
  • 人民币汇率：美元兑人民币中间价为6.5810，较上上周略有下降。

关键信息

流动性评级指标

市场数据概览

• 央行流动性管理：11月20日-24日净投放1500亿元，11月以来累计净投放5000亿元。
• 市场交易：全A日均成交额小幅下降至5219.50亿元，但仍处于年中以来的高位。
• 基金仓位：上周末开放式基金股票投资比例为57.61%，较前一周有所回升。
• 风险偏好：AH股溢价率维持相对高位，CBOE波动率有所下降，显示市场情绪略有改善。

风险提示

• 货币政策意外收紧：这是当前市场的主要风险因素，可能对利率和风险偏好造成进一步压力。

结论

整体流动性维持平稳，但利率的不确定性仍是主要扰动因素。尽管IPO和股权融资维持低位，但产业资本的净增持和融资融券的回暖显示市场资金面有所改善。此外，海外资金流入有所回升，但整体仍偏弱。市场情绪略有波动，但基金仓位和交易活跃度显示出一定的韧性。未来需密切关注货币政策变化对市场的影响。