20260812-五矿期货-文字早评_21页_456kb

文档内容总结

一、宏观金融类

核心内容

• 乘用车销量与出口：中国7月乘用车销量同比下降21.1%，但出口增长88.2%，新能源汽车出口增长147.8%。国内消费与出口表现分化，需求修复仍需观察。
• 美元兑日元走势：美元兑日元在美日联合干预后重回159.1附近，干预带来的日元升值幅度已回吐近一半，后续走势及日本银行政策仍需关注。
• 韩国央行表态：韩国央行副行长表示，若无重大外部冲击，将进一步加息，但未明确加息幅度与节奏。政策路径将结合通胀、增长及汇率变化。
• 美国CPI数据：美国将公布7月CPI数据，预计同比上涨3.4%，核心CPI预计2.5%。数据或影响市场对美联储政策的判断。

主要观点

• 国内需求疲软，出口表现强劲，但需求修复节奏仍不确定。
• 日元走势及日本政策变化可能对亚洲宏观环境产生扰动。
• 韩国加息预期上升，但实际政策可能受多重因素影响。
• 美国CPI数据可能对美联储政策预期产生反复影响，短期宏观环境复杂。

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二、国债

核心内容

• 行情表现：TL主力合约收于115.920，T、TF、TS均小幅下跌。
• 政策与数据：澳洲联储维持利率不变，韩国央行可能继续加息。国内CPI与PPI同比均有所回落，主要因能源价格下降。
• 流动性：央行逆回购操作量为零，单日净回笼465亿元，资金面偏紧。
• 策略建议：短期债市热度升温，但三季度政府债供给压力大，30Y-10Y利差仍有压缩空间，中短债震荡为主，超长债可逢低短多。

主要观点

• 国内总需求恢复偏弱，利率上行空间有限。
• 海外通胀担忧及加息预期影响债市情绪。
• 供给端压力增强，债市可能维持震荡格局。

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三、贵金属

核心内容

• 价格走势：沪金下跌0.28%，沪银下跌0.42%；COMEX金与银亦小幅下跌。
• 市场情绪：美国非农数据走弱，FedWatch加息预期回落，支撑贵金属价格。
• 地缘局势：霍尔木兹海峡局势紧张，可能影响通胀预期与加息路径。
• 策略建议：短期看多，沪金参考区间900-960元/克，沪银参考15000-16100元/千克。

主要观点

• 美国就业数据走弱，对贵金属形成支撑。
• 霍尔木兹海峡局势可能影响市场对通胀与加息的预期。
• 短期贵金属价格或维持震荡偏强走势。

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四、有色金属类

铜

• 价格与库存：伦铜上涨0.23%，沪铜收于108000元/吨。LME库存减少，注销仓单占比下降，Cash/3M维持升水。
• 策略建议：短期震荡偏强，参考区间106800-108800元/吨；伦铜参考13900-14300美元/吨。
• 基本面：铜精矿供应紧张，现货粗炼费创新低，支撑铜价。

铝

• 价格与库存：伦铝上涨0.82%，沪铝收于24320元/吨。LME库存减少，注销仓单比例下滑，Cash/3M小幅升水。
• 策略建议：短期震荡冲高，参考区间24000-24500元/吨；伦铝参考3280-3420美元/吨。
• 基本面：海外供应恢复预期强化，但短期内短缺格局延续；国内下游需求季节性回升，库存去化有望维持。

锌

• 价格与库存：沪锌上涨0.21%，伦锌上涨14.5美元/吨。国内锌锭社会库存维持高位，LME注销仓单上升，挤仓风险提升。
• 策略建议：短期高位偏强，参考区间25000-26000元/吨；伦锌参考37000-38000美元/吨。
• 基本面：国内锌矿紧缺，精炼费创历史新低，但锌锭库存高位，出口利润扩大，对价格形成压制。

铅

• 价格与库存：沪铅上涨0.23%，伦铅上涨4.5美元/吨。国内铅锭社会库存小幅下降，LME库存维持历史高位。
• 策略建议：短期止跌企稳，中期偏弱运行，参考区间15800-16000元/吨。
• 基本面：铅精矿库存下降，再生铅开工率低位企稳，下游需求偏弱。

镍

• 价格与成本：沪镍下跌0.38%，伦镍震荡。成本端印尼镍矿价格稳定，高镍生铁价格小幅回落。
• 策略建议：震荡偏弱，参考区间12.4-13.2万元/吨；伦镍参考1.50-1.66万美元/吨。
• 基本面：印尼镍产品供应增长，全球显性库存高位，压制价格反弹空间。

锡

• 价格与库存：沪锡下跌1.04%，伦锡震荡。国内冶炼企业原料供应偏紧，LME库存回升，现货紧张缓解。
• 策略建议：高位震荡偏弱，参考区间41.0-44.0万元/吨；伦锡参考49000-55000美元/吨。
• 基本面：缅甸锡矿复产受阻，国内需求疲软，库存压力与海外宏观压制限制反弹空间。

碳酸锂

• 价格与库存：碳酸锂现货上涨，期货小幅回落，主力合约较现货升水1280元/吨。
• 策略建议：震荡运行，参考区间142000-150000元/吨。
• 基本面：供给端检修限制产量，需求端排产环比增长，库存去化验证，但远期供应预期压制上涨空间。

氧化铝

• 价格与库存：氧化铝指数上涨1.19%，库存维持高位，国内供应预期宽松。
• 策略建议：观望为主，参考区间2700-2800元/吨。
• 基本面：几内亚矿石政策未发布，国内产能恢复预期压制远期估值。

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五、黑色建材类

钢材

• 价格与库存：螺纹钢主力上涨0.63%，热轧板卷下跌0.25%。社会库存小幅下降，但需求疲软。
• 策略建议：短期震荡，中期偏弱。
• 基本面：地产与基建需求疲软，钢厂盈利率下滑，库存累积，基本面偏弱。

铁矿石

• 价格与库存：铁矿石主力上涨1.12%，港口库存回升，供应偏紧。
• 策略建议：短期震荡反弹，关注690元/吨支撑。
• 基本面：供给端海外发运量偏弱，需求端铁水产量小幅回升，库存压力与地缘风险压制反弹空间。

焦煤焦炭

• 价格与库存：焦煤主力上涨5.50%，焦炭主力上涨2.41%。库存持续去化，现货流通偏紧。
• 策略建议：短期偏强震荡，关注1370元/吨支撑。
• 基本面：焦煤与焦炭库存去化，需求端弱，供给端偏紧，中期偏弱。

不锈钢

• 价格与库存：不锈钢主力收于14525元/吨，社库下降。
• 策略建议：区间震荡，短期观望。
• 基本面：成本端支撑较强，但需求疲软，供应预期宽松，整体偏弱。

铸造铝合金

• 价格与库存：主力合约微涨，库存小幅下降。
• 策略建议：短期震荡偏强。
• 基本面：成本支撑偏强，下游刚需尚可，原料供应偏紧。

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六、能源化工类

橡胶

• 价格与库存：RU与NR震荡，BR反弹。社会库存下降，基差走强。
• 策略建议：短线交易，注意波动风险。
• 基本面：地缘冲突影响减弱，需求疲软，库存偏紧。

原油

• 价格与库存：INE原油期货上涨，但需警惕地缘波动。
• 策略建议：单边推荐空头配置，等待地缘发酵后逢高加空。
• 基本面：地缘冲突反复，供应偏紧，成本端支撑仍在。

甲醇

• 价格与库存：主力合约上涨，但需警惕地缘影响。
• 策略建议：逢高空配。
• 基本面：供应端检修与进口缩量，库存去化，但需求疲软。

乙二醇

• 价格与库存：EG主力上涨，库存去化。
• 策略建议：短期偏强，关注装置重启与进口恢复。
• 基本面：供应端被动收缩，需求端疲软，但地缘风险可能推升价格。

PTA

• 价格与库存：PTA主力上涨，但需警惕地缘波动。
• 策略建议：短期震荡，注意风险。
• 基本面：供应偏紧，需求疲软，加工费承压。

对二甲苯（PX）

• 价格与库存：PX主力上涨，加工费回升。
• 策略建议：关注供应增量与PXN回落压力。
• 基本面：供应偏紧，需求端受地缘影响，成本端支撑仍在。

聚乙烯（PE）

• 价格与库存：PE主力下跌，现货上涨。
• 策略建议：空仓观望，等待供应增量。
• 基本面：供应端检修，需求疲软，地缘影响回归。

聚丙烯（PP）

• 价格与库存：PP主力上涨，供应端预期宽松。
• 策略建议：短期震荡，关注投产错配。
• 基本面：成本端温和增产，需求季节性震荡。

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七、农产品类

生猪

• 价格与库存：猪价主流稳定，局部上涨。
• 策略建议：低多近月或正套，关注四季度合约。
• 基本面：供应偏稳，需求逐步改善，但远月上方压力仍存。

鸡蛋

• 价格与库存：鸡蛋价格稳定，库存积累。
• 策略建议：四季度合约回落买入为主。
• 基本面：需求逐步回暖，但供应压力与库存限制上涨空间。

豆菜粕

• 价格与库存：豆粕库存增加，美豆出口销售偏弱。
• 策略建议：等待美豆企稳，再做多豆粕远月。
• 基本面：中美贸易预期向好，但短期利空仍存。

油脂

• 价格与库存：棕榈油产量减少，出口增加。
• 策略建议：短期观望，关注原油与厄尔尼诺影响。
• 基本面：棕榈油产量减少，出口预期提升，但短期利空仍存。

白糖

• 价格与库存：国内进口增加，巴西产量减少。
• 策略建议：短期观望，关注天气与外盘驱动。
• 基本面：国内增产，巴西减产，但需求疲软。

棉花

• 价格与库存：玉米价格持平，棉花进口增加。
• 策略建议：短期震荡，观望为主。
• 基本面：棉纺行业淡季，下游开机率下降，但玉米托市政策带来短期支撑。

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八、免责声明

• 五矿期货有限公司为合法期货经营机构，具备相关业务资格。
• 本报告基于可靠数据，力求提供客观分析，但不承担因信息使用带来的损失。
• 报告仅供交流参考，不构成投资建议，建议读者独立评估交易策略。

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九、公司信息

• 公司总部：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层
• 联系方式：电话 400-888-5398，网址 www.wkqh.cn