西南期货早间评论总结 2026.8.12
核心内容概述
本报告为西南期货研究所发布的早间市场分析，涵盖宏观经济动态、主要品种展望、市场数据要闻及免责声明等内容。报告对多个商品期货品种进行了详细分析，涵盖金融衍生品、黑色、能源化工、有色及新材料、农产品等板块，指出市场整体呈现震荡格局，部分品种存在结构性机会，同时强调市场风险与不确定性。
主要观点与关键信息
一、宏观动态
- 乘用车市场：2026年7月全国乘用车零售量为146.1万辆，同比下降20.9%，环比下降8.8%。全年累计零售量同比下降20.3%，显示市场持续承压，行业结构性调整加深。
- 美伊关系：特朗普表示美国对伊朗有三种策略，包括监测其处境恶化、猛烈打击、经济施压。美国掌控伊朗大量资金和资产，地缘政治风险仍存。
二、主要品种展望
1. 金融衍生品
| 品种 |
核心逻辑 |
观点 |
| 国债 |
流动性宽松，但能源危机可能推升通胀，压制上行空间 |
趋于震荡，TL主力合约关注114附近阻力 |
| 股指 |
权益资产估值低位，但板块分化明显，政策偏暖，市场情绪提升 |
向上有阻力，短期难有大趋势，风格趋于平衡 |
2. 黑色板块
| 品种 |
核心逻辑 |
观点 |
| 螺纹、热卷 |
需求端疲软，库存压力大，基本面偏弱 |
螺纹震荡偏弱，关注[2900-3200]区间；热卷关注[3150-3450]区间 |
| 铁矿石 |
需求支撑减弱，库存高位，供需偏弱 |
震荡为主，关注[680-780]区间 |
| 焦煤焦炭 |
供应偏紧，焦炭需求支撑增强 |
焦煤震荡，关注[1200-1400]；焦炭震荡，关注[1750-2050] |
| 铁合金 |
供应偏紧，成本支撑偏强 |
硅铁、锰硅谨慎偏多 |
3. 能源化工板块
| 品种 |
核心逻辑 |
观点 |
| 原油 |
美伊谈判进入高级阶段，霍尔木兹海峡安全受关注 |
高位震荡 |
| 合成橡胶 |
下游需求偏弱，顺丁开工高位，天胶企稳 |
多空交织，区间震荡 |
| 天然橡胶 |
东南亚、国内产区进入旺季，天气影响原料产出 |
供需博弈，宽幅震荡 |
| PVC |
高库存，成本支撑，印度关税影响出口 |
区间震荡磨底 |
| 尿素 |
高库存，需求淡季，成本支撑 |
区间震荡磨盘 |
| PX/PTA |
原料供应紧张，地缘风险影响成本 |
区间震荡 |
| 乙二醇 |
港口库存去化，成本支撑较强 |
震荡偏强 |
| 短纤、瓶片 |
成本端受地缘影响，终端需求偏弱 |
区间震荡 |
| 纯碱 |
成本强势，但需求无亮点，库存抵消作用强 |
底部宽幅震荡 |
| 玻璃 |
供给收缩与需求回暖共振 |
底部宽幅震荡 |
| 烧碱 |
氧化铝库存高企，基本面承压 |
持续震荡下跌 |
| 纸浆 |
港口库存高位，下游需求疲软 |
底部宽幅震荡 |
4. 有色及新材料板块
| 品种 |
核心逻辑 |
观点 |
| 铜 |
矿端紧缺，冷料供应受限，海外库存分化 |
高位偏强运行 |
| 铝 |
氧化铝供应过剩，海外库存低位 |
沪铝缓慢上修，谨慎追涨 |
| 锌 |
矿端紧缺，海外库存走低，国内传导不畅 |
谨慎追涨 |
| 铅 |
矿紧库存高企，再生铅亏损 |
弱势运行 |
| 碳酸锂 |
部分锂盐厂因原料短缺检修 |
震荡 |
| 锡 |
缅甸复产慢，印尼出口下降，需求支撑 |
震荡偏强 |
| 镍 |
国内减产，印尼配额管控，不锈钢刚需支撑 |
区间震荡 |
5. 农产品板块
| 品种 |
核心逻辑 |
观点 |
| 豆油豆粕 |
全球大豆供需改善，国内库存高企 |
豆油偏多，关注[8200,8400]支撑；豆粕偏多，关注[2880,2950]支撑 |
| 菜油菜粕 |
菜油库存下降，菜粕库存中等 |
菜粕多单可持有，菜棕做扩套利可持有 |
| 棕榈油 |
马棕库存高企，印尼B50政策影响 |
豆棕做扩套利可持有 |
| 棉花 |
美国干旱支撑，国内库存高企 |
月度偏弱，远月关注[16800,17000]压力 |
| 白糖 |
国内库存高企，销售周期短 |
月度偏空，远月关注[5450,5500]压力 |
| 苹果 |
丰产预期，新榨季开秤价承压 |
中期偏空，关注[7700,7900]压力 |
| 生猪 |
现货价格10.78元/千克，集团出栏增长 |
窄幅震荡 |
| 鸡蛋 |
蛋鸡存栏稳定，补货增加 |
震荡偏强 |
| 玉米淀粉 |
玉米承压，淀粉需求回升 |
玉米偏空，关注[2280,2320]压力；淀粉偏空，关注[2650,2700]压力 |
| 原木 |
新西兰针叶原木到港量大幅增加，出库量上升 |
高位震荡为主 |
市场数据要闻
- 铁合金：港口锰矿库存584万吨，环比+6万吨。
- 原油：阿曼与伊朗谈判进入高级阶段，霍尔木兹海峡安全受关注。
- 乙二醇：张家港、太仓到货量增加，宁波、上海到货量为0。
- 烧碱：氧化铝库存高企，基本面承压，震荡下跌。
- 纸浆：针叶浆报盘下调30元/吨，阔叶浆、本色浆、化机浆报盘稳定。
免责声明
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