20260921-中信期货-铜需求跟踪系列一_全球AI算力中心用铜量测算与趋势分析_4页_817kb

报告摘要

本报告聚焦全球AI算力中心对铜需求的影响，分析其未来发展趋势及对铜市场供需格局的支撑作用。随着AI技术的快速发展，全球数据中心建设加速，AI算力中心成为铜需求增长的重要驱动力。

AI算力中心发展迅速：全球前50大算力中心中，90%位于美国。据穆迪预测，2026年美国六大头部云服务商数据中心总资本支出将达7850亿美元。
铜需求持续增长：AI算力中心的快速扩张将显著提升对铜的需求。预计2026-2030年全球数据中心铜需求将进入快速增长周期。
技术架构对铜用量影响：HVDC架构相比UPS架构理论上可减少45%的铜线缆用量，但芯片功耗上升仍推动铜需求增长。
铜需求测算：狭义铜单耗维持2.70万吨/GW不变，广义铜单耗调整为4.70万吨/GW。预计2026-2028年全球数据中心新增容量分别为14.7GW、16.8GW、19.3GW，对应的广义铜需求增量分别为69.1万吨、79.1万吨、90.5万吨。
供需格局偏紧：铜矿供应紧张，矿企和矿业组织下调2026年产量指引。废铜供应端，国内合规审查趋严，海外炼厂因地缘冲突面临减产风险，导致全球精炼铜供应持续偏紧。
需求增速预期：2026年全球精炼铜需求增速预计约为3.5%，供需关系总体偏紧。
价格预测：预计2026年四季度沪铜主力合约将呈现宽幅震荡，运行区间为102000-115000元/吨，伦铜主力运行区间为13500-15000美元/吨。

AI算力中心容量增长：根据JLL数据，到2030年全球数据中心在运总容量将从2025年的102GW增长至200GW，AI算力中心容量将从23GW增长至100GW，CAGR达33.64%。
AI算力中心占比提升：AI算力中心在全球数据中心容量中的占比将从23%上升至50%。
铜需求结构性支撑：AI算力中心作为铜的新兴终端应用领域，对铜的远期需求预期提供了坚实的支撑。
供应端挑战：铜矿供应紧张，废铜供应受限，全球精炼铜供应依然偏紧。
价格波动预期：受供需关系影响，2026年四季度铜价预计震荡运行。