20240727-华创证券-西部矿业-601168.SH-2024半年报点评_量价齐升带动业绩稳步提升_减值及投资负收益略有拖累_6页_505kb

西部矿业（601168）2024年半年报点评总结

西部矿业股份有限公司（股票代码：601168）发布2024年半年报，华创证券点评报告维持“强推”评级，目标价172元。

核心财务数据显示

-上半年营业收入24977亿元，同比增长101.1%；归母净利润1621亿元，同比增长75.5%；扣非归母净利润1676亿元，同比增长13%。投资净收益-241亿元，同比下滑显著；资产减值损失-233亿元，同比减少256亿元；经营活动现金净流量5040亿元，同比增长104%。

业绩略低于预期，主要受二季度资产减值损失大幅增加（-239亿元，环比-245亿元）和投资收益下降（-299亿元，环比-357亿元）拖累。尽管如此，铜精矿量价齐升带动收入稳步增长。

业务亮点

• 玉龙铜矿二期项目贡献增长，2024年上半年生产铜金属85万吨，同比增长42%，实现净利润254.8亿元，增长50.8%。其他产品如锌金属、铅金属等产量部分下滑，但锌锭和电解铜产量分别增长。
• 山东锂资源公司贡献投资收益1亿元，增速稳定。

产能扩张

公司积极推进建设，玉龙铜业三期3000万吨扩能项目已完成评审；双利矿业工程进度正常。下半年多个项目将试生产，预计增加铜、钼、铅等产品产能。

投资建议

华创证券调整预测，预计2024年至2026年归母净利润分别为341亿元、412亿元、479亿元，同比增长223%、207%、163%。基于12倍PE估值，目标价172元，维持“强推”。

风险提示

评级维持因看好公司长期成长性，但需关注矿山生产、金属价格波动和产能建设可能的延迟风险。

总结：西部矿业受益于铜矿量价提升，业绩稳步增长，长远潜力大，维持推荐。